DWF 创始人预警：加密市场已近触底，幕后并购交易正异常活跃

DWF Labs 创始人 Andrei Grachev 近期公开表示，他认为加密市场现已接近底部，比特币价格可能还有约 15% 的波动空间。

尽管专业投资者仍在部署资金，尤其是投入 RWA（真实资产）和具有“大规模且大胆的愿景”的项目，但直接市场买入几乎没有资金流入。

市场现状与底部信号

当前加密市场呈现出一种复杂而微妙的态势。根据 Gate 行情数据，截至 2026 年 2 月 6 日，比特币价格为 $64,707.2，在过去 24 小时内经历了 -9.19% 的变动，24 小时交易额达到 $1.92B。比特币的市值为 $1.56T，占据整个加密市场 56.80% 的份额。这些数据反映市场正处于一个关键的过渡阶段。

DWF Labs 创始人 Andrei Grachev 的观点为当前市场提供了重要参考。他认为加密市场已接近触底，比特币价格周围可能还会有约 15% 的波动空间。这一判断基于对市场资金流向和投资者行为的深入观察。他指出，尽管专业投资者仍在部署资金，但直接市场买入几乎没有资金流入。

以太坊的情况也值得关注，当前价格为 $1,907.45，过去 24 小时变动为 -9.30%，市值为 $253.2B，市场占有率为 10.01%。这种价格调整与交易活跃度的组合，往往预示着市场进入了一个价值重新评估的阶段。

专业资金流向与市场分化

在市场接近底部时期，专业投资者的行为模式提供了关键信号。根据 DWF Labs 创始人的观察，尽管专业投资者仍在部署资金，但这些资金主要流向了特定领域。

RWA（真实世界资产）项目和那些具有“大规模且大胆的愿景”的项目成为资金主要流向。这种趋势表明，精明资金正在寻找与实体经济结合更紧密或具有颠覆性潜力的加密项目。

与此同时，直接市场买入的资金流入相对有限，这反映了机构投资者在当前市场环境中的谨慎态度。他们更倾向于通过结构性投资而非简单的二级市场购买来参与加密生态。散户驱动的成交量目前主要流向 PumpFun 和 Polymarket 等平台，这种“傻瓜式交易”虽然活跃，但 Grachev 认为“世界不会因此改变”。

当市场开始恢复、币价上涨时，这些散户资金往往会跟进，购买鲸鱼正在买入的标的以及新代币。这种市场参与者的分层行为揭示了加密市场不同层次参与者的投资逻辑和时机选择。

并购活动活跃的驱动因素

加密行业的幕后并购交易目前“非常活跃”，许多项目和公司正在被收购。这种并购潮的出现并非偶然，而是由多重因素驱动的市场自然演变。

行业整合需求是推动并购活动的核心动力。随着市场接近底部，项目估值趋于合理，资金充足的实体看到了收购优质资产的机会。加密行业的长期增长前景确定，但“问题在于生存率”，通过并购实现资源整合成为提高生存率的有效途径。企业进行并购通常追求多种战略目标：实现增长与多元化、获得成本协同效应、扩大市场份额与竞争优势、获取新技术或专业能力，以及创造财务收益。

在加密行业，这些动机同样适用，但增加了行业特有的考虑因素，如技术栈整合、社区融合和代币经济学调整。当前环境为并购提供了有利条件：利率环境趋于稳定、融资条件改善，以及企业对成长与转型的迫切需求，这些因素共同推动了并购活动的增加。2025年全球并购市场交易价值显著增温，交易额较上季成长28%，较同期成长42%。

潜在收购标的类型分析

在当前的并购环境中，特定类型的加密项目更有可能成为收购目标。了解这些标的特点，有助于投资者洞察行业发展趋势和机会。

拥有实际业务和收入来源的项目，特别是那些“至少有一定收入的公司正在计划上市”的项目，具有明显的收购价值。这些项目通常已经验证了商业模式，具备可持续的现金流，能够为收购方提供即时的价值贡献。具有“大规模且大胆的愿景”的项目也备受关注。这类项目往往在技术创新或市场定位上有突破性想法，但可能缺乏足够的资源或执行力来实现其愿景。通过被更大实体收购，这些项目能够获得必要支持，同时为收购方带来创新能力和未来增长潜力。

垂直整合机会明显的项目也是热门收购标的。在并购分类中，垂直并购发生在同一产业供应链的不同阶段公司之间。在加密行业，这可能表现为交易所收购钱包服务商，或公链项目收购开发工具团队，以实现生态系统的闭环。技术专长型团队，特别是在隐私计算、零知识证明、跨链互操作等前沿领域有深厚积累的团队，往往是大型加密企业寻求收购的对象。这类收购能使收购方快速获得关键技术能力，缩短自主研发周期。陷入困境但拥有优质资产的项目，在熊市中估值合理，也成为战略买家的目标。这些项目可能因为资金短缺或市场时机不佳而面临困难，但其技术、用户基础或品牌价值仍然具有吸引力。

市场复苏路径与投资启示

市场从底部复苏通常遵循一定的路径。根据行业观察，当市场开始恢复时，散户资金往往会跟进，购买鲸鱼正在买入的标的以及新代币。这种资金流向的转变标志着市场情绪的转折点。

从历史经验看，并购活动往往是市场触底的领先指标。企业通常在市场估值较低时寻求收购机会，以较低成本获取战略资产。当前的“幕后并购交易非常活跃”现象，可能预示着市场正在为下一轮增长周期做准备。DWF Labs 创始人指出，“让一个新项目火起来并吸引注意力，比复活并推动旧项目容易得多”。这一观点对投资者具有重要启示：在新兴领域寻找创新项目，可能比在传统领域寻找复兴机会更具潜力。

值得注意的是，加密行业的长期增长“不是问题，只是时间问题”，核心挑战在于项目的生存率。在这种环境下，通过并购实现的资源整合和协同效应，能够显著提高项目的生存和发展概率。

对普通投资者而言，关注并购活动可以提供有价值的市场信号。活跃的并购环境通常表明行业内部人士看到了价值机会，这可能是市场接近底部的一个确认信号。同时，了解哪些类型的项目更可能成为收购目标，有助于投资者调整自己的投资组合策略。

比特币价格在 24 小时内从低点 $59,980.6 反弹至 $64,707.2，而以太坊在同期内一度跌至 $1,744.69。在这波动的行情表象之下，一场静默的行业整合正在加密世界中加速进行。

专业的并购团队正在评估一个个陷入困境但技术独特的项目，就像精明的收藏家在艺术品市场低迷时搜寻被低估的名作。风险投资机构将资金重新配置到RWA和具有宏大愿景的项目，为下一轮周期播种。当市场最终复苏时，这些今天完成的并购交易和战略投资，将成为塑造新周期格局的关键力量。加密世界的并购潮不会登上主流新闻头条，但它正在默默重组整个行业的基因图谱。