Bitwise 提交首只 Uniswap 现货 ETF 申请：DeFi 资产主流化进入新篇章

Bitwise已正式向美国证券交易委员会提交了Uniswap现货ETF的S-1注册文件，成为首家推动以去中心化金融协议代币为底层资产的ETF上市的管理公司。根据备案文件，该产品由Bitwise Investment Advisers管理，托管方为Coinbase Custody。如果获得批准，这将是首只以DeFi协议代币为底层资产的ETF，标志着传统金融工具与去中心化金融协议的首次正式融合。

事件核心：首只DeFi协议代币ETF的诞生

加密资产管理公司Bitwise迈出了历史性的一步，向SEC提交了Bitwise Uniswap ETF的注册声明，计划推出一只追踪UNI代币价值的交易所交易基金。

根据提交的文件，该信托基金的投资目标是寻求提供对信托所持有Uniswap价值的曝光，扣除信托运营费用及其他负债。这一申请发生在2025年至2026年间加密货币ETF推出浪潮中，这一趋势受到美国对数字资产监管及政治环境日益友善的推动。

Uniswap作为建立在以太坊上的去中心化交易所，允许用户在无需中介的情况下进行代币兑换，而UNI则是该协议的治理代币。

与传统比特币ETF的本质差异

Bitwise Uniswap ETF与已经获批的比特币现货ETF存在根本性差异，这种差异不仅仅是底层资产的不同，更是资产性质和法律定位的根本区别。

比特币被广泛视为“数字黄金”，是一种商品型资产。它的价值储存属性使其在监管框架中更容易被归类为大宗商品而非证券。而UNI作为治理代币，其价值与一个去中心化协议的性能、费用收入和社区治理直接相关。SEC是否会将以太坊归类为证券尚存争议，对于构建在其之上的应用层代币，监管态度将更为审慎。

Uniswap ETF的尝试将ETF叙事推向了一个更复杂的维度。这种差异不仅仅是技术层面的，更触及了资产定义、监管哲学和金融未来的深度博弈。

申请背后的战略逻辑与挑战

Bitwise选择Uniswap作为首个DeFi ETF标的绝非偶然。Uniswap作为DEX的绝对龙头，其日交易量常能与中心化交易所比肩，拥有真实、可审计的收入流。

通过将UNI打包进ETF，Bitwise实际上是在为传统世界投资者提供一个参与DeFi增长的“合规导管”，同时避免了私钥管理、链上交互等技术门槛。尽管注册是第一步，但前方的监管之路布满荆棘。SEC的核心关切将围绕几点展开：UNI代币是否属于未注册证券？底层Uniswap协议是否足够去中心化以豁免证券认定？

ETF如何可靠地定价和托管一种完全在链上交易的资产？ETF的创建赎回机制如何与链上生态对接？Bitwise可能需要构建全新的法律论证框架和技术解决方案。然而，可能性依然存在。如果申请方能成功论证UNI更类似于“数字商品”或是一个高度去中心化网络的“参与凭证”，或许能在现有法律框架中找到突破口。

对DeFi发展的里程碑意义与潜在影响

若Uniswap ETF最终获批，其冲击波将远超价格波动。它将为其他主流DeFi治理代币开启ETF申请的先例，引发一波传统资本配置DeFi资产的浪潮。

巨大的资金流入将改变UNI的持有者结构，从散户和DAO国库转向机构主导，这可能影响其治理的去中心化程度。这也将迫使中心化交易所重新评估其商业模式，因为投资者可以直接通过传统券商购买代表DEX的ETF，从而部分绕开CEX。

讽刺的是，DeFi的终极目标是减少金融中介，而ETF则是最典型的传统金融中介产品。Uniswap ETF若成功，将成为DeFi被传统金融“收编”的标志性事件。

UNI市场表现与价格前景

在市场波动加剧的背景下，UNI的价格表现值得关注。根据截至2026年2月6日的最新数据，UNI当前价格为 $3.12，过去24小时内下跌16.43%。这一价格变动与整个加密市场的调整趋势一致。同一时期，比特币价格下跌约9.00%，以太坊下跌8.97%。

价格波动与市场数据一览

UNI的市场情绪目前被标记为“不看好”，这与近期价格调整和市场整体波动加剧相符合。

长期价格展望分析

基于市场数据，UNI在2026年的平均价格预测为$3.12，价格可能在$2.28的最低点和$3.78的最高点之间波动。长期来看，到2031年，UNI的价格预测中值约为$5.90，较当前价格有约91%的潜在增长空间。

机构参与与监管环境演变

Coinbase Custody Trust Company被指定为Bitwise Uniswap ETF的托管方，如果该基金获得批准的话。这一选择体现了传统金融基础设施与加密资产的进一步融合。目前，该基金设计不包含质押功能，但Bitwise表示未来可能通过修订注册文件引入这一功能。

美国监管环境的变化也为此类产品创造了更有利的条件。总统特朗普重申了将美国打造为全球“加密资本”的承诺，而SEC新任主席与商品期货交易委员会主席一同启动了“Project Crypto”计划，旨在现代化其相关规则。这些监管演变与机构投资者对加密资产日益增长的兴趣相互促进，形成了一个更加有利于创新金融产品发展的生态系统。

截至2026年2月6日，Gate行情数据显示，UNI价格为$3.12，市值维持在$1.95B的水平。这一数字虽然较历史高点有显著差距，但仍稳居加密货币市值前40名之内。传统金融机构已经开始重新配置投资组合，将部分比特币ETF的利润转移到以太坊ETF，以及像UNI这样的另类加密资产中。这种资本流动路径如果持续，可能为Uniswap ETF的未来表现提供初步的资金流向证据。

Uniswap协议的日交易量常能与中心化交易所比肩，其费用收入为ETF提供了与传统股票或商品类似的“基本面”叙事。当投资者通过传统券商账户轻松购买代表DeFi协议的ETF份额时，两个曾经平行的金融世界正在发生前所未有的碰撞。