Stripe 年度信深度解读：为何说稳定币的盛夏在加密寒冬中到来？

2026 年 2 月，支付巨头 Stripe 联合创始人 John 与 Patrick Collison 发布的年度公开信，为加密行业提供了一个极具分量的观察坐标。在加密市场整体处于深度调整、比特币价格较历史高点接近腰斩的所谓「加密寒冬」背景下，Stripe 却用「稳定币盛夏」（Stablecoin Summer）来描述稳定币赛道如火如荼的发展态势。这一悖论式的表述，并非修辞手法，而是基于扎实业务数据的结构性判断：稳定币正在脱离与加密资产价格的强关联，作为独立的支付基础设施，迎来属于自己的高光时刻。

事件背景与时间线：从基础设施痛点到战略纵深

Stripe 对支付痛点的理解源于创始人的早期经历。2007 年，还是爱尔兰少年的 Collison 兄弟在经营第一家公司 Auctomatic 时发现，最难的不是写代码或找客户，而是如何从世界各地的客户手里收到钱。正是这一洞察催生了 Stripe——旨在将在线支付从复杂的、需要许可的过程，变成像调用 API 一样简单。

在稳定币领域的深度布局始于 2025 年的关键收购。为了构建端到端的稳定币基础设施，Stripe 收购了稳定币编排平台 Bridge 以及支持超过 1.1 亿个可编程钱包的 Privy。进入 2026 年初，Stripe 的战略步伐进一步加快：公司获得了美国货币监理署（OCC）的国家银行信托牌照，为其稳定币业务的合规扩展扫清障碍；同时，与 Paradigm 联合开发的、专为支付设计的区块链 Tempo 已进入测试网阶段，Visa、Nubank 及 Shopify 等机构正在参与测试。这条时间线清晰地展示了 Stripe 从软件服务商向底层金融基础设施提供商的纵深演进。

数据与结构分析：4,000 亿背后的结构性迁移

Stripe 年度信披露的数据揭示了稳定币赛道的根本性变化。根据信中引用的麦肯锡报告及 Stripe 自身数据，2025 年稳定币支付量实现了翻倍增长，规模达到约 4,000 亿美元。更值得关注的是其构成：约 60% 的支付量来自于企业间交易（B2B），而非个人跨境汇款或投机交易。

这一数据打破了市场对稳定币主要用于「出入金」或加密交易的刻板印象。B2B 场景的崛起意味着稳定币正在渗入全球供应链、跨国服务结算等核心商业领域。Stripe 自身平台在 2025 年的总支付量（TPV）达到 1.9 万亿美元，同比增长 34%，相当于全球 GDP 的 1.6%，超过澳大利亚一年的 GDP。收购来的 Bridge 平台交易量增长超过四倍，进一步印证了这一趋势。

从更宏观的链上数据看，截至 2026 年 1 月，稳定币总市值已接近 3,000 亿美元。虽然这一规模在全球支付市场中占比仍微乎其微（麦肯锡数据显示约占 0.02%），但其增长轨迹和用途结构的变化，远比静态的市值数字更具说服力。

舆情观点拆解：乐观预期与技术现实主义的碰撞

市场对 Stripe 年度信的解读主要分为两派。

乐观派聚焦于稳定币的「范式转移」价值。风险投资机构 a16z 在其分析文章中详细阐述了为何 AI 代理需要稳定币：AI 代理的行为模式更像企业而非游客，它们需要与供应商建立长期、可编程的信贷关系，而非每次即时结算的零售支付。稳定币的可编程性、低费用和全球化特性，使其天然适合处理 AI 代理之间、代理与平台之间海量的微支付和流式支付。

技术现实主义派则更关注 Stripe 信中提出的严峻挑战。Stripe 警示，若 AI 代理成为互联网交易的主要执行者，区块链网络可能需要支持每秒 10 亿笔交易（TPS）的吞吐量。而根据 Chainspect 数据，目前性能最快的公链如 Solana 和 ICP，其日均 TPS 仅略高于 1,000，理论最大值也远未触及 10 亿级别。Stripe 以 2025 年 Memecoin 交易狂潮导致的网络拥堵和费用飙升为例，指出即便是现有的交易密度，区块链已显脆弱，未来 AI 代理带来的需求将放大这些问题。

叙事真实性审视：从「投机载体」到「支付工具」

长期以来，加密行业面临「寻求落地」的叙事困境。Stripe 的年度信提供了一个关键证据，表明稳定币正在脱离与加密资产价格的高度捆绑。

事实层面：2025 年比特币价格处于下跌通道（较高点下跌约 50%），但稳定币支付量却实现翻倍。这一背离数据强有力地证明，当前的增长驱动力并非来自加密市场的投机周期，而是来自实体经济中的支付需求。

观点层面：Stripe 认为稳定币正成为「全球支付基础设施的核心组成部分」。这一观点虽出自利益相关方，但结合其 1.9 万亿美元的平台交易量、覆盖 90% 道琼斯工业平均指数企业等数据，其判断具备扎实的业务基础作为逻辑依据。

推测层面：关于 AI 代理需要 10 亿 TPS 的论断，是基于 AI 代理数量指数级增长、交易频率远超人类的逻辑推演。虽然当前 AI 代理仍处早期阶段，但 Stripe 与 OpenAI 合作开发「代理型商务协议」（ACP）的行为，表明行业头部力量已在为下一阶段的爆发做准备。

行业影响分析

Stripe 的年度信将对加密行业产生多层影响：

第一层：公链性能标准的重估。若 AI 代理商务的逻辑成立，那么现有公链以「足够快」自居的叙事将被颠覆。行业关注点将从「能否支撑 DeFi 和游戏」转向「能否支撑机器经济的海量即时结算」。对高 TPS、低延迟、互操作性的追求，将成为下一轮技术竞争的焦点。

第二层：稳定币应用场景的深化。B2B 支付占比的提升，将推动稳定币从「跨境汇款工具」向「企业营运资金管理平台」转型。这要求稳定币发行商和钱包服务商提供更复杂的对账、发票、信贷等功能。

第三层：合规与监管框架的跟进。Stripe 获得国家银行信托牌照，预示着大型支付机构正试图将稳定币业务纳入现有金融监管框架。与此同时，美国 《GENIUS 法案》 的落地为合规稳定币提供了首个联邦层级的监管框架，欧盟的 MiCA 也已实施。这为其他加密企业提供了合规范本，但也可能加速行业的分化：拥抱合规的稳定币成为主流商业基础设施，而完全匿名的加密资产则可能被边缘化。

第四层：主权货币竞争的暗线。值得关注的是，稳定币市场约 99% 的市占率与美元挂钩。稳定币发行方已成为美国国债的重要持有者，其合计持有的美债数量位居全球第 17 位。这意味着稳定币不仅是商业基础设施，更成为美元霸权在数字时代的延伸工具。亚洲等地虽在探索本地货币稳定币，但面临着资本外流和美元竞争的双重压力。

多情境演化推演

基于当前信息，该叙事可能演化出三种情境：

Stripe 的年度信犹如一面棱镜，折射出加密行业下一个五年的核心矛盾：一方面是稳定币在 B2B 支付领域势不可挡的渗透，另一方面是现有区块链技术在处理未来 AI 驱动交易量时的力不从心。从「加密寒冬」到「稳定币之夏」，变化的不仅是温度，更是行业的价值根基——从投机炒作转向对实体经济和机器经济的服务能力。对于建设者而言，Stripe 提出的 10 亿 TPS 问题，既是警示，也是下一代价值互联网最清晰的技术路线图。