Stargate代币持有者对LayerZero提出的“存在缺陷”的1.38亿美元收购报价表示质疑
Stargate Finance 治理社区因 LayerZero 基金会提出收购 Stargate 跨链桥并将 STG 代币迁移为 LayerZero 的 ZRO 代币的提案，陷入了激烈争论。该提案被描述为一项以 ZRO 计价、价值 1.38 亿美元的收购案，立即在 Stargate 持币者之间引发分歧，批评者称这一提议“根本存在缺陷”，对现有 STG 代币持有者来说经济上并不划算。
虽然表面上这项举措被包装为两个紧密关联生态系统的合理整合，但社区的强烈反响揭示了更深层的担忧，包括估值、手续费分配权以及治理合法性等问题——这些都是关注 STG 作为跨链基础设施资产的投资者极为关心的核心议题。
本文将深入解析该提案的具体内容、Stargate 社区部分成员反对的原因，以及此次事件对更广泛跨链叙事的启示，并结合 Gate 上 STG 代币的实际跟踪视角进行分析。
LayerZero 收购提案对 STG 持有者意味着什么
本质上，该提案将使 Stargate 被纳入 LayerZero 生态体系，STG 代币将转换为 ZRO，Stargate 的 DAO 也将被实质性解散。官方给出的理由是简化生态结构：Stargate 作为基于 LayerZero 消息传递基础设施构建的最重要应用之一，合并为单一代币被视为激励一致、降低生态复杂度的方式。
然而，对于许多 STG 持有者而言，关键问题并非整合在战略上是否合理，而是经济交换是否公平。治理参与者迅速将焦点转向合并后价值捕获机制如何变化，以及现有 STG 持有者在放弃独立协议和 DAO 后能否获得合理补偿。
消息发布后，STG 代币与 ZRO 均出现短线大幅上涨，反映出基础设施类代币对治理与并购叙事极为敏感。
为什么部分 STG 持币者认为提案“存在缺陷”
反对声音最集中的焦点是手续费分配和代币稀释问题。
在提案之前，锁仓 STG 的持有者有权分享 Stargate 跨链桥产生的手续费，这为代币与协议实际使用建立了直接经济关联。Stargate 虽然营收规模不算庞大，但其跨链业务带来的收入被视为 STG 价值主张的核心组成部分。
根据新结构，相关手续费将不再直接归属于 STG 持有者，而是被用于回购 ZRO，价值捕获机制由 STG 转向 LayerZero 代币生态。批评者认为，这实际上重写了 STG 锁仓者原本的“协议”，将明确的手续费参与权换成了对 ZRO 回购模式的间接敞口。
有社区成员指出，这种改变低估了 Stargate 的资产价值和成长潜力，实质上将未来收益转移给 LayerZero，而 STG 持有者则承担了相应的权衡。
从基本面看，这场争议反映了 DeFi 治理中的常见矛盾：合并与代币整合虽然简化了叙事，但也重塑了收益归属与协议价值的分配方式。
Stargate 与 LayerZero：合并争议的根源
部分争议源于 Stargate 与 LayerZero 的共同背景。两者均由 LayerZero Labs 开发，但 Stargate 于 2022 年以独立协议发布，拥有自己的代币 STG、治理流程和手续费模型。
LayerZero 随后推出了 ZRO 作为消息层的代币，这在社区中长期引发疑问：为何核心基础设施体系要存在两种与紧密关联系统挂钩的代币？
此次收购提案可被视为消除上述模糊性的尝试，将 Stargate 纳入 LayerZero 代币经济体系。支持者认为，这有助于 Stargate 获得更广泛资源和更清晰的发展定位，而反对者则认为，这等同于事后更改了 STG 持有者原本选择的独立 DAO 与收益模型的游戏规则。
治理流程争议与社区反对
除了经济层面，治理流程本身也成为了争议焦点。
部分 Stargate 社区成员认为，提案在流程上未充分遵循 DAO 指南和最佳实践。他们呼吁延长反馈期、修订方案以回应估值与手续费分配等关切，并要求明确说明解散 DAO 是否真正符合持币者利益。
对于如此重大的决策——解散 DAO 并迁移整个代币经济体，批评者认为透明度和社区共识的门槛应当极高。在讨论期间，提案是否会原样推进或根据社区反馈做出调整仍未有定论。
STG 代币市场环境：情绪与机制同样重要
此次争议发生在 DeFi 与基础设施代币整体情绪低迷的背景下。经历了长时间的下跌后，社区对估值偏低和治理决策导致价值再分配的问题变得更加敏感。
对于 STG 代币而言，这种背景尤为关键。即便是高频使用的基础设施项目，如果手续费捕获、激励机制或长期叙事信心被削弱，代币价格依然难以维持。类似的治理事件往往不仅推动价格波动，更促使市场重新审视代币本质所代表的意义。
此次事件对跨链叙事及 STG 的启示
无论最终结果如何，LayerZero 收购案的争议为跨链赛道带来了几大启示：
首先，实际使用量并不必然转化为代币价值。Stargate 作为主流跨链桥，代币持有者仍在争论 STG 是否真正捕获了协议经济收益。
其次，代币整合趋势愈发明显。随着生态系统成熟，维持多个高度重叠的代币变得越来越难以自洽，尤其在流动性和关注度低迷时期。
第三，手续费分配权极具政治影响力。取消或重定向明确的手续费分成机制，往往会引发强烈抵制，即便提出了回购等替代方案。
对于 STG 代币而言，这些动态与技术表现同等重要。
如何在 Gate 跟踪 STG 代币
对于从市场视角关注此事的投资者和读者，有两个实际维度值得重点关注。
一是治理进程：是否会有修订后的提案，回应社区关于估值、手续费分配或流程的关切。
二是市场结构：围绕治理进展的流动性深度、价差行为与波动性。在 Gate 上，STG 现货市场为投资者提供了无需直接参与链上治理即可跟踪情绪变化、及时响应消息的便捷渠道。
结语：LayerZero 收购案为何成为 STG 代币的争议焦点
这项价值 1.38 亿美元的 LayerZero 收购案之所以引发巨大争议，并非因为整合本身有何不妥，而是因为它触及了 STG 代币的核心——手续费分配权、治理自主性以及长期价值捕获能力。
对于许多 Stargate 持币者而言，最直接的担忧在于：放弃对协议手续费的直接主张和独立 DAO，换取对另一种代币经济模型的敞口，这并非一笔公平的交易。对于另一些人而言，这一提案则引发了关于跨链领域治理与简化的合理性讨论。
对于所有关注 STG 代币的人来说，这一事件再次提醒我们，DeFi 的基本面远不止代码和使用量。代币权利、激励设计与治理公信力，同样能够像技术升级一样，迅速重塑市场叙事和价格走势。