加密 ETF 资金单日 1.67 亿美元涌入，“现货需求”正重塑复苏主导权？
回顾2026年初的加密市场，许多投资者仍心有余悸。当比特币在 67,000 美元区间徘徊，较历史高点回撤近 46% 时，市场情绪一度陷入极度恐慌 。然而，一场由现货市场发起的流动性变革正在悄然发生。
截至 2 月 11 日的最新数据显示，美国现货比特币 ETF 昨日净流入 1.6656 亿美元，这已是连续多日观察到的积极信号 。与以往单纯炒作预期的反弹不同，本轮市场复苏的底层逻辑已发生根本性位移：资金正从单纯的“金融产品套利”转向“现货资产锚定”。这种由现货需求主导的结构性买入，或许比任何叙事都更具持续性。
数据背离下的新共识：ETF 不再是“对手盘”
长期以来，加密市场存在一个认知误区：现货 ETF 的流入流出直接等同于市场买盘或卖盘的终结。但 2 月上旬的链上数据给出了完全不同的答案。
就在上周，美国现货比特币 ETF 曾单周净流出超 3.31 亿美元，理论上这是极度悲观的信號 。然而，与之形成罕见“分化”的是，链上的累计地址却在 2 月 6 日单日流入了66,940 枚 BTC（约 47 亿美元），创下本轮周期最大单日流入记录 。
这组数据极具说服力地揭示了一个真相：当 ETF 的短线投机者因情绪波动交出筹码时，真正的“巨鲸”与长期持有者正在现货市场进行彻底的吸筹。上市公司 Strategy 以均价 78,815 美元继续加仓，币安 SAFU 基金也一次性增持 4,225 枚 BTC。这种“ETF 抛压、链上吸筹”的镜像画面，恰好构成了市场复苏最扎实的底座——流通盘的实际收紧。
2 月 11 日关键节点：资金从“试错”到“确认”
进入 2 月中旬，风向彻底转变。昨日（2 月 10 日）美国现货比特币 ETF 1.6656 亿美元的净流入，不仅仅是数字的回温，更是一次市场主导权的交接仪式 。
在此次资金浪潮中，领跑的不再是单一的贝莱德 IBIT，而是以 ARKB（净流入 6,853 万美元）和富达 FBTC（净流入 5,692 万美元）为代表的多元力量 。这说明机构资金不再仅仅将 ETF 视为“影子股”，而是将其作为获取现货敞口的直接通道。
与此同时，以太坊生态也发出相同信号。截至发稿，Gate 行情显示 ETH 暂报 1,950 美元，尽管 24 小时内仍有波动，但美国现货以太坊 ETF 已连续两个交易日实现净流入，昨日单日净流入 1,380 万美元 。这标志着资金正在从比特币单核驱动，转向对优质 Layer 1 资产的价值确认。
为什么“现货需求”比“ETF 批文”更关键？
很多用户习惯将 ETF 资金流简单等同于“利好”或“利空”。但在 Gate 看来，资金流动的方向固然重要，但资金锚定的资产形态才是决定反弹性质的核心。
- 供给侧的“流动性黑洞”
当前中心化交易所的比特币余额已降至多年低点。当 ETF 资金由流出转为流入（昨日净流入 417 枚 BTC），且巨鲸地址持续囤积时，有限的现货供给与不断涌入的法币需求之间产生了不可逆的剪刀差 。这种由现货吃紧驱动的价格发现，远比比由杠杆堆砌的虚涨更可持续。
- 从“贝塔收益”回归“阿尔法资产”
在 2024 年至 2025 年初，部分投资者购买 ETF 是为了捕捉加密货币相对于传统股指的贝塔波动。而进入 2026 年 2 月，随着以太坊 DeFi 总锁仓价值依然坚挺在 1,110 亿美元、日均交易笔数高达 2,060 万笔，资金开始意识到：现货资产本身的生息能力和网络效应，才是真正的护城河 。
复苏路径拆解：当前市场处在哪个阶段？
基于 Gate 对链上数据的追踪，我们将本轮由现货带动的复苏划分为三个阶段，目前我们正处于 Phase 2 的初期：
- Phase 1（已完成）：巨鲸吸筹期。散户在价格下行中恐慌性抛售 ETF 份额，链上大地址默默吸收供应。标志事件：2 月 6 日 66,940 BTC 的累计地址流入。
- Phase 2（进行中）：ETF 资金逆转确认期。机构通过受监管产品重新入场，但不再是为了高频套利，而是为了补充现货库存。标志事件：2 月 10 日 BTC ETF 单日 1.67 亿美元净流入，ETH ETF 连续净流入 。
- Phase 3（待开启）：FOMO 传导期。现货价格抬升引发交易所余额进一步枯竭，空头回补与新进 FOMO 情绪形成共振。
总结
加密市场的周期性从未消失，但每一次复苏的引擎都截然不同。2026 年 2 月 11 日的这组 ETF 数据，看似只是账面上 1.67 亿美元 的数字跳动，但其背后是长达一周的巨鲸吸筹、近 47 亿美元的链上清算承接，以及数以万计投资者从“投机价差”到“持有现货”的心态重塑 。
真正聪明的流动性正在向现货端集中。对于普通投资者而言，与其纠结于单日 ETF 流出的扰动，不如看清本质：当最大的玩家们开始在现货市场“只进不出”，市场复苏的天平其实早已倾斜。