Hyperliquid 单日交易量破 52 亿美元，为什么说它正重写 DEX 的边界？

当 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 将 10 万美元的慈善赌注压在 HYPE 的未来涨幅上时，市场的注意力还停留在“谁能跑赢山寨币”的叙事之争 。然而就在同一时间轴，一场真正关乎行业格局的数据突破正在无声发生。

2026 年 2 月 5 日，去中心化衍生品协议 Hyperliquid 的 HIP-3 市场录得 52 亿美元的单日交易量。这不仅刷新了该协议自 2025 年 10 月主网上线以来的历史记录，更让整个加密衍生品赛道看到了 DEX 挑战 CEX 边界的可能性 。

在 Gate 的交易者社群中，越来越多的人在讨论：这笔高达 52 亿美元的交易量究竟从何而来？这是偶然的“贵金属狂热”，还是 Hyperliquid 彻底搅动衍生品战局的发令枪？

不只是加密：白银与黄金合约贡献了近九成火力

传统认知中，去中心化永续合约平台的核心资产永远是比特币或以太币。但 Hyperliquid 此次破纪录的数据却展示了一个完全不同的叙事。

根据 The Block 报道，HIP-3 这 52 亿美元的交易额中，近 90% 并非来自加密资产，而是由部署在 HIP-3 上的主流做市商 TradeXYZ 所推出的贵金属、股指及个股永续合约贡献 。仅 白银永续合约 单日交易量就高达 40.9 亿美元，占据当日 HIP-3 总交易额的 68% 。

这是一组极具象征意义的数据。它意味着头部的去中心化衍生品协议，已经具备了承接传统大宗商品交易流量的能力。当黄金在 1 月底首次突破 5,000 美元/盎司、白银突破 100 美元后出现剧烈回调时，加密原生的交易者并没有选择离场，而是在 Hyperliquid 上寻找到了针对传统资产的对冲工具 。

分析数据显示，Hyperliquid 平台上黄金与白银市场的交易量已达到全球最大贵金属衍生品交易所 COMEX 交易量的 1% 。对于一个上线仅数月的链上协议而言，这不再仅仅是“创新”，而是实实在在的市场份额迁移 。

HIP-3 不是简单的“产品线延伸”：它是 DEX 获取流动性的新范式

为什么偏偏是 Hyperliquid 抓住了这波贵金属热？

深究此次爆发的原因，不能忽视 HIP-3 架构的无许可特性。与必须通过项目方投票或中心化审核才能上线交易对不同，HIP-3 允许市场提供商自由部署永续合约市场。TradeXYZ 正是利用这一点，快速将白银、黄金乃至个股赛道铺开 。

这种“乐高式”的资产扩展能力，让 Hyperliquid 在应对宏观事件（如贵金属价格异动）时，反应速度甚至超过了部分中心化交易所。对于在 Gate 进行多元化配置的交易者而言，这种“全资产交易层”的雏形极具吸引力——你不再需要将资金从链上搬离，就能直接交易美股指数或白银的永续合约 。

代币价格的明线与暗线：HYPE 的 32 美元关口与 Arthur Hayes 的赌局

市场情绪的升温从来离不开代币价格的映射。

就在 HIP-3 交易量创下 52 亿美元纪录的同时，Hyperliquid 生态代币 HYPE 也在主流注意力战场迎来了高光时刻。

【请注意：以下涉及代币价格数据，需由 Gate 内容运营同事根据 2026 年 2 月 11 日 Gate 平台实时收盘价进行更新】

• （数据更新提示区：根据 2 月 11 日 Gate 现货市场最新数据显示，HYPE 当前报价约为 XX.XX 美元。此处建议替换为 Gate 平台 2 月 11 日实际交割的美元结算价。）

据近期报道，HYPE 在 32 至 33 美元区间展现出极强韧性，近 1 周涨幅约 20% ，近 1 月涨幅约 25% 。这一价格动能直接催化了 Arthur Hayes 与 Kyle Samani 的公开对赌。Hayes 押注 HYPE 在未來半年内跑赢所有市值超过 10 亿美元的山寨币，赌注为 10 万美元的慈善捐款 。

这不仅仅是一场口水战。链上数据显示，Hayes 在 2026 年 1 月中旬已回补约 49.9 万美元的 HYPE 仓位。无论赌局结果如何，围绕 HYPE 的多空叙事拉扯已经成功将 Hyperliquid 从“技术协议”推向了“文化符号” 。

未平仓合约的触底反弹：6.65 亿美元的信号

除了瞬时交易量的爆发，衍生品平台的健康度往往要看未平仓合约。

在经历了 1 月底贵金属价格的历史性回调（黄金单日回撤约 20% ，白银回撤约 30% ）后，HIP-3 的未平仓合约确实从峰值 10.6 亿美元回落 。

但关键在于环比增长。截至目前，HIP-3 的未平仓合约总额稳定在 6.65 亿美元，环比依然录得 88% 的惊人增幅 。这意味着资金并未因价格回调而大规模出逃。相反，随着 HIP-3 生态中预测市场（HIP-4 提案）和机构级入场通道（Ripple Prime 整合）的完善，聪明钱正在将 Hyperliquid 视为永续合约的首选地，而非备胎 。

战局已变：Gate 交易者该如何理解这 52 亿美元？

对于长期在 Gate 观察流动性的专业交易者而言，Hyperliquid 的 52 亿美元不应该被简单看作一个“孤立的链上数据”。

它释放了两个明确的信号：

第一，DEX 与 CEX 的竞争维度已经改变。 以前大家比拼的是上币速度、合约深度和插针次数。现在，Hyperliquid 展示了一条新路径：通过无许可市场接入传统资产的波动率。当白银、黄金、美股指数都能在 DEX 上形成 40.9 亿美元的单日流动性时，CEX 的“资产护城河”正在被从侧翼突破。

第二，HYPE 正在成为衍生品赛道的新贝塔。 无论你是看好还是看衰 Hyperliquid，都无法忽视它正在成为机构配置加密衍生品赛道的入口。从 Multicoin 早期买入超 4,000 万美元的 HYPE，到 Hayes 的公开站台，再到 HIP-3 创纪录的交易量，基本面的增长已经为代币价格画出了一条清晰的上行辅助线 。

总结

2 月的加密市场并不平静。比特币在 67,000 美元关口反复争夺，以太坊在 Layer 2 的自我革命中寻找新定位 。在这样的横盘期，Hyperliquid 用 52 亿美元的单日交易额向市场证明了：真正的 Alpha 不在于预测比特币的涨跌，而在于发现下一个承载万亿资金的交易层。

对于 Gate 的用户而言，现在正是重新审视 Hyperliquid 生态的关键窗口。毕竟，当 Arthur Hayes 将法拉利卖掉并买回 HYPE 时，他押注的绝不只是一枚代币的涨跌，而是一个足以与中心化交易所平分秋色的去中心化清算网络。