“黄金又创新高了！”9月11日，伦敦现货黄金交投于3640美元附近，盘中一度触及3658美元高位。这标志着黄金在短短七个交易日内涨幅高达6%，创下历史新高。
金价历史上首次突破每盎司3650美元，主要驱动因素之一是市场预期美联储将于9月17日（星期三）降息。宽松的货币政策普遍被视为提振黄金的吸引力——这已推动黄金/美元自9月初以来上涨近6%。
黄金价格走势迅猛
近日，黄金市场表现令人瞩目。9月9日，国际金价一度创下3715.2美元/盎司的历史高位。今年以来，黄金累计上涨近39%，明显跑赢标普500指数与比特币。
截至2025年9月11日，伦敦金现报3640.82美元/盎司，较前一日上涨0.20%。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力合约收于3677.7美元/盎司。
国内金价同样走势强劲。上海黄金交易所黄金T+D价格报831.5元/克，上涨0.31%，连续第三个交易日站稳830元关键支撑位。沪金主力期货收报835.16元/克，涨幅0.21%。
多重因素助推金价
黄金的上涨并非偶然，而是多重因素叠加的结果。
降息预期强化是主要推动力之一。CME FedWatch工具的数据显示，市场完全定价了美联储9月会议降息25个基点的预期，降息50个基点的概率也已升至10%附近。
美国8月生产者价格指数涨幅低于预期，强化了市场对美联储降息的预期。利率下行降低了黄金持有成本，增加了非收益黄金的吸引力。
地缘政治紧张局势助推避险资金流向黄金。以色列对卡塔尔多哈发动袭击，目标直指哈马斯高级领导层，可能导致中东冲突进一步扩大。
全球央行持续增持黄金储备。世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。
技术分析显示强劲势头
从技术层面看，金价保持在50日线（3389.4美元）上方，看涨结构得到巩固。3750美元附近形成阻力位，日收盘价高于此水平可能开启通往3900美元的大门。
2025年，金价走势形成了一条上升通道，而目前黄金/美元交易价格接近其中线。此处通常为供需平衡点。
年中形成的3250美元至3440美元区间可解读为矩形形态。在看涨突破之后，隐含的3630美元目标已达成。RSI指标接近形成看跌背离，可能会出现修正。
机构看好黄金前景
投行纷纷上调金价预期。摩根士丹利最新报告将年底金价目标上调至3800美元。
瑞银（UBS） 预计2026年金价有望达到3700美元甚至更高。高盛（Goldman Sachs） 预测2026年金价可能升至4000美元。
瑞士隆奥银行将其12个月金价目标上调至3900美元/盎司。该行表示，黄金创下历史新高的背景是市场风险加剧的叙事，包括通胀担忧、政府债务攀升以及美国经济放缓。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹预计，伦敦现货黄金下一价格目标有望上抬至3800美元/盎司关口。基于中长期维持看多黄金价格的判断，仍将金价回调视为中长期买入机会。
投资者情绪乐观
高盛近日报告显示，黄金已成为投资者最青睐的多头交易，其受欢迎程度甚至超过了发达市场股票。看好金价走高的投资者与看空者的比例已接近8比1，凸显出市场压倒性的乐观情绪。
95%的受访央行预计，未来12个月全球官方黄金储备将增加。黄金的闪耀表现背后，是美元走软、央行持续购金、宽松货币政策预期以及全球政治经济不确定性的持续加剧共同推动。
投资者正在担心“围绕全球不可持续债务、地缘政治动荡和美元作为法定货币持续贬值的结构性风险”，黄金因而逐渐被视为“终极价值储存工具”。
未来展望与风险提示
黄金市场未来仍被看好。瑞士隆奥银行表示，金价在2025年剩余时间内可能继续获得支撑。然而，技术图表显示了进一步上涨空间可能有限的三个原因。
首先是长期通道形成的供需平衡点，买家可能认为9月后的涨势过度，而卖家则可能将历史高点视为获利了结的机会。
其次是矩形形态目标已达成。在看涨突破之后，隐含的3630美元目标已达成。第三是RSI指标接近形成看跌背离，可能会出现修正——例如，朝着3550美元的心理水平修正。
未来展望
美联储货币政策转向在即，市场预期9月17日降息概率接近90%。全球央行继续增持黄金储备，中国人民银行已连续第10个月增持黄金。
技术分析师指出，金价保持在50日线（3389.4美元）上方，看涨结构得到巩固。3750美元附近形成阻力位，日收盘价高于此水平可能开启通往3900美元的大门。
黄金正从避险资产向价值存储工具转变，成为这个时代最具吸引力的资产类别之一。
