加密 VC 人才流失警示：Multicoin 联创离职与 Web3 信心危机深度剖析
一位加密风险投资领域标志性人物的离去，往往比市场的涨跌更清晰地预示着行业的转向。
2026 年 2 月 5 日，加密投资领域颇具影响力的机构 Multicoin Capital 联合创始人凯尔·萨马尼宣布辞去其管理合伙人的职务。
他决定将时间投入到探索其他技术领域，但明确表示不会完全离开加密领域：“虽然我将从专业层面退出这个行业，但我将继续在该领域进行个人投资。” 他的离职在加密社区引发了广泛讨论，被视为行业信心变化的风向标。
离职浪潮：Web3 领域的人才外流与结构转型
Multicoin Capital 联创凯尔·萨马尼的离职绝非孤例，而是加密行业人才流失大潮中的显著标志。自 2017 年成立以来，Multicoin 因其对 Solana 和 Helium 等项目的前瞻性投资而备受关注。
萨马尼因其“论文驱动投资”的理念和在社交媒体上直言不讳的风格，被许多人视为行业中最“真实”的声音之一。
他的离职恰逢 Web3 社交领域发生结构性震荡。就在 2026 年 1 月下旬，去中心化社交领域在短短 48 小时内见证了两项标志性收购。
Lens Protocol 将管理权移交给 Mask Network，而 Farcaster 则被其核心基础设施提供商 Neynar 完全收购。
这些事件导致多位知名创始人离开原有岗位，转向顾问角色或完全退出。这些变动反映出市场对“协议层”与“应用层”价值捕获逻辑的深层修正正在发生。
信心危机：行业信仰面临崩塌与重建
萨马尼在离职前曾发推文表示：“加密货币并不像许多加密爱好者希望的那么有趣。我曾经相信 Web3 和去中心化应用的愿景，但现在我不再相信。”
虽然他很快删除了这条推文，但这种思想转变引发了对整个行业信仰体系的质疑。
这种信仰危机在行业数据中表现得尤为明显。Farcaster 生态系统正面临严重的“剪刀效应”：虽然每月活跃用户数量似乎保持稳定，但用户互动数据在 2024 年第二季度达到高峰后急剧下降，到 2026 年 1 月，互动数据仅为峰值的一小部分。
这意味着虽然用户在技术上仍然存在，但实际互动已大幅减少。
市场参与者对“成功”的定义存在认知鸿沟。一些批评者尖锐地指出：“Farcaster 背后有 1.5 亿美元的融资背景，最终却被融资额仅数千万美元的 Neynar 收购。”
这种“蛇吞象”的结果被解读为估值泡沫破裂和产品市场契合度验证失败的信号。
宏观背景：地缘政治与资金流向的双重压力
当前加密行业面临的信心危机是在更广泛的宏观背景下发生的。美国政策的不确定性再次上升，市场对政策连续性和美联储独立性的敏感度显著提高。
加上反复出现的贸易和地缘政治相关头条新闻，整体风险偏好已迅速降温。
市场资金流向也反映了这种谨慎态度。比特币和以太坊现货 ETF 已连续多日出现大规模净流出：BTC ETF 本周净流出约 13.3 亿美元，ETH 现货 ETF 自 1 月 20 日起连续四日出现净流出，本周净流出总计约 6.1117 亿美元。
这种资金流动格局进一步强化了市场的减仓行为。
技术反思：区块链的核心价值与应用边界
萨马尼的离职引发了对区块链技术本质的深刻反思。他最终得出结论：“区块链主要是资产账本，可以重塑金融，但在其他领域的潜力有限。” 这一观点反映了行业内越来越多人的共识，即区块链的真正优势可能仅限于金融基础设施领域。
这一反思与 Vitalik Buterin 的观点不谋而合，他曾批评许多加密社交项目“过度依赖代币和炒作”。
Mask Network 创始人 Suji 也直言不讳地表示，Friend.tech 的“强金融”模式是错误的，“弱金融、强社交”才是未来。
即使在技术层面，区块链行业也面临挑战。随着越来越多的二层网络和区块链的出现，越来越难以清楚地解释“为什么需要 100 个二层网络”，甚至连 Vitalik 本人也在反思过去的战略错误。
未来方向：务实发展与创新融合的可能性
尽管面临信心危机，但区块链技术并未失去其发展潜力。行业正在向更加务实的方向转型，从“去中心化理想主义”阶段过渡到“产品务实主义”整合阶段。
一项重要的发展趋势是 AI 与区块链的融合。预计到 2030 年，我们将看到“AI 代理”在区块链上运行。这些是有自己加密货币钱包的机器人，可以与其他机器人谈判、支付自己的云存储费用，并在没有人类介入的情况下执行任务。
另一个关键趋势是 现实世界资产代币化。我们正在超越区块链仅用于卡通 JPEG 的时代。到 2030 年的真正趋势是将“真实”的东西放在链上——黄金、房地产、政府债券甚至碳信用额度。
模块化区块链 的兴起也为行业发展提供了新路径。开发者正在将区块链拆分开来，一层可能只处理交易速度，而另一层则专注于保持数据安全和可访问性。
这种“乐高式”的构建方式使 Web3 开发变得更加灵活。
行业前景：熊市中的建设者机遇
加密行业的这一轮信心危机虽然令人不安，但也可能是行业成熟的必经阶段。与 LUNA 或 FTX 的灾难性崩溃不同，当前许多项目的调整被视为“有益的清理”。
以 Farcaster 为例，其开发商 Merkle Manufactory 选择将剩余资金返还给投资者，这被视为高度负责任的资本管理行为，避免了在无望方向上持续浪费资源。
市场数据显示，Web3 市场仍在持续增长。去年，Web3 市场规模约为 526.7 亿美元，而如今已经突破了 687.4 亿美元。分析师预计，到 2032 年，这一领域将膨胀至超过 4000 亿美元。
未来几年将更加关注实用性建设，从投机世界转向实用世界。无论是用户可以拥有自己粉丝的去中心化社交媒体平台，还是每个柠檬从树上到商店都被追踪的全球供应链，Web3 将成为下一个经济的支柱。
总结
萨马尼选择保留他在 Solana 财政公司 Forward Industries 的董事长职位，并请求从 Multicoin Master Fund 中以 FWDI 股份和认股权证的形式进行实物赎回，而非现金。
这位曾经的“Solana 大祭司”没有选择彻底告别，而是以一种新的方式参与这个他投入了近十年时间的行业。
市场的喧嚣和价格的波动曾一度掩盖了加密货币的真正价值。行业需要时间来区分哪些是经得起时间考验的技术，哪些只是短暂的市场噪音。
或许正如一位观察者所言：“旧时代的泡沫已经破裂，但建设者的黄金时代才刚刚开始。”