比特币在9月11日交易于11.1万美元附近，呈现震荡格局。与此同时，黄金价格却持续攀升，创下历史新高，吸引了全球投资者的注意力。
这种分化走势展示了在市场不确定性环境下，投资者如何在传统安全资产与数字价值存储之间做出选择。
市场状态：比特币横盘整理，黄金持续攀升
截至2025年9月11日，比特币价格在11.1万美元附近徘徊。从8月30日开始的市场反抽已经持续了10天，整体仍然处在宽幅震荡格局中。
技术分析显示，比特币仍处在震荡下跌的大趋势中，从124,545美元的高点下来后，现在处于震荡反抽阶段，未来可能还会迎来新一轮下跌。
相比之下，黄金市场呈现出完全不同态势。9月11日，现货黄金上涨0.46%至每盎司3642.46美元。国内金价同样表现强劲，投资金条价格每克845元左右，黄金回收价格也达到每克820元。
黄金牛市：经济不确定性推动金价创新高
黄金市场目前保持着牛市格局。现货黄金在前一日创新高回落后再度走强，盘中围绕在3640美元至3658美元区间震荡。
推动金价上涨的主要因素是疲软的PPI数据不及市场预期，这促使市场加大了对美联储降息的押注。
投资者将目光投向了即将公布的美国通胀数据，这些数据将成为判断美联储政策方向的重要依据。
品牌金店的黄金价格也随之上涨，周大福、老凤祥、周生生等品牌的黄金价格均已达到1073元/克。
比特币走势：降息预期下的矛盾表现
尽管市场对美联储降息的预期增强，比特币却并未展现出强劲上涨动能。一系列美国就业数据揭示劳动力市场显露疲软迹象，市场对美联储9月降息的预期已趋于共识。
CME Fedwatch工具显示，市场预计美联储在9月16-17日会议上有93.7%的可能性降息25个基点，有6.3%的可能性降息50个基点。
降息通常有利于加密货币，因为这会释放更多市场流动性用于投资投机性资产。2024年的持续降息是支持比特币上涨的主要因素，这使得比特币去年呈指数级上涨。
然而，全球范围内长期政府债遭遇抛售，加上市场对降息背后所反映的经济疲软的担忧，共同抑制了风险偏好。
资金流向：ETF表现与稳定币增长
资金流向数据显示，美国比特币现货ETF资金流入由负转正，但整体流入力度仍显温和。与此同时，以太币ETF的资金流已转为净流出。
MicroStrategy的优先股募资低于预期后，违背此前承诺重启普通股增发，进一步削弱了投资者信心。
一个值得注意的现象是，稳定币供应量正在逼近历史高点，显示市场中潜藏的流动性充足。据DefiLlama数据，过去30天内稳定币总市值增长5.8%，攀升至2866亿美元。
其中，合成稳定币USDe增长迅猛，增幅接近30%，规模已达131亿美元；USDC亦实现双位数增长；而USDT仍以58.9%的占比稳居主导地位。
数字资产财库：上市公司大举增持比特币
“数字资产财库”（Digital Asset Treasury, DAT）热潮仍在持续。根据The Block数据，6月以来，全球DAT公司累计至少新增比特币、以太币、SOL币各8万、305万、276万枚。
较5月底增长11%、6473%和145%。就比特币而言，目前全球上市公司持有比特币总量超101.3万枚，总市值约1139亿美元，较2023年初（约23.5万枚）增长约430%。
然而，传统资本市场对DAT模式仍持审慎态度。尽管MicroStrategy满足所有纳入标准，但未被纳入标普500指数，消息公布后其股价盘后下跌2.8%。
业务模式更趋传统金融化的Robinhood（HOOD）意外入选，股价盘后上涨7.1%。这表明主流指数更青睐业务清晰、风险分散、合规透明的企业，而非资产高度集中于单一加密资产的公司。
监管环境：美SEC与CFTC增强协调性
监管层面展现出更强的协调性与清晰度。美国SEC与CFTC协同合作，明确现货加密货币可在受监管交易所上市交易，为市场注入了一定的制度确定性。
美国参议院公布的最新加密市场结构法案草案，允许DePIN（去中心化物理基础设施网络）免受证券法的约束，为DeFi开发者提供明确的法律保护，并提议设立SEC-CFTC联合委员会。
这标志着监管机构开始区分“功能性代币”与“融资性代币”。若代币分发不是出于融资目的，而是为了奖励网络贡献行为，且没有“投资契约”特征，即不带有收益承诺或投资预期，也可不被认定为证券。
市场展望：CPI数据成下一个催化剂
市场焦点转向即将公布的CPI数据，以获取更多关于美联储计划的见解。任何通胀降温的迹象都可能进一步提振风险偏好和加密货币价格。
技术分析师指出，比特币头肩底形态形成，盘整后反弹目标约11.9万美元，与前期高点流动性区间重合。在中级别上，市场完成突破与回踩，底部已确立，只需找好合理入场时机。
黄金方面，四小时中轨上移靠拢低点3620美元一线，此位置上继续保持看涨。预计高位会展开一定区间的整理，而且通过长时间的震荡整理，可以修复对应macd的波峰值，为下一步强势继续单边上拉做准备。
未来展望
Figure Technology 周三在美国 IPO 中筹集至少 7.87 亿美元，每股 25 美元的价格高于指导区间。
Gemini 交易所也提高了 IPO 拟议价格区间，目标估值高达 30.8 亿美元。传统金融世界正在拥抱加密经济，但黄金的耀眼表现仍然吸引了大量避险资金。
投资者将密切关注美联储下一步动作，以及数字黄金与传统黄金之间这场无声的较量将如何演绎。
