Aave 的“币股权益”之争白热化：为何社区对透明审计的呼声高涨？

作为去中心化借贷赛道的历史级协议，Aave 近期因其内部关于「币」与「股」权益分配的治理纷争，再次被推至聚光灯下。这不仅仅是一次简单的技术升级投票，而是一场关于 DeFi 协议所有权本质的深刻博弈。

从 Aave Labs 提出激进的新框架，到社区 KOL 疾呼「透明审计」与「拆分投票」，这场被称为「币股权益」之争的事件，正在重塑 AAVE 的估值逻辑。尽管市场对 AAVE 代币价格重估抱有期待，但在治理透明度解决之前，投资者的情绪依然在乐观与谨慎之间摇摆。

提案核心：一场「权利上缴」与「资金索取」的博弈

争议的起点源于 Aave Labs 近期提交的一份名为「Aave Will Win」的治理温度检查提案。该提案的核心内容极具「革命性」：Aave Labs 承诺将旗下所有 Aave 品牌产品产生的 100% 协议收入全部划转至 Aave DAO 金库，并将相关的知识产权与商标资产移交给新设立的独立基金会。

表面上看，这是开发团队向社区的大幅让利，是对「代币持有者即股东」逻辑的彻底贯彻。然而，让社区瞬间「破防」的，是 Labs 随后的对价要求：作为转变为「纯技术服务商」的条件，Labs 向 DAO 申请2,500 万美元的稳定币运营资金以及 75,000 枚 AAVE 代币作为激励。据估算，仅稳定币部分就占据了 DAO 非 AAVE 储备的 42%，总请求金额接近 5,070 万美元，相当于整个国库规模的 31.5%。

这就是「币股权益」之争的焦点：当开发团队将「股权」性质的产品利润上缴时，他们同时向「币权」所有者索要一笔巨额的「服务费」。这是否意味着团队试图通过另一种方式实现对国库的「套现」？

社区撕裂：从「乐观重估」到「审计怒吼」

该提案迅速在 Aave 社区内引发了冰火两重天的反应。

一派以 Relayer Capital 创始人 Austin Barack 为代表，他对 AAVE 的价格前景表示看涨。他认为，随着 AAVE 代币价值占比的不确定性消失，投资者恢复理性后应当会看到币价重新上调。毕竟，100% 的收入归公，这为 AAVE 作为「治理+分红」代币的估值模型扫清了障碍。

然而，以 Aave Chan Initiative（ACI）创始人 Marczeller 为代表的另一方，则发出了严厉的质疑。Marczeller 直指该提案在细节上存在重大隐患，是一场「伪裝成善意的套现企图」。他的担忧主要集中在以下几点，这也正是社区对 「透明审计」呼声高涨的根源：

1. 收入的「定义权」问题：提案中所谓的 100% 收入，其扣减项（如合作方分成、用户补贴）由 Aave Labs 单方决定，且无独立审计。社区质疑：如果 Labs 先将收入通过「成本」方式转移，那么上缴的「利润」还有多少意义？
2. 投票权的「隐匿转移」：提案请求的 75,000 枚 AAVE，占当前 DAO 持仓的 13.6%。由于 AAVE 代币本身就是投票权，社区担心这笔转移会让 Labs 在未来的治理中获得过大的话语权，甚至形成利益集团的自循环。
3. 治理事项的「捆绑表决」：提案将「收入对齐」、「V4 升级」、「基金会设立」、「巨额拨款」四项独立决策捆绑在一次投票中。批评者认为，这是一种「全盘接受或全盘否定」的政治策略，迫使社区为了 V4 的长期发展，不得不咽下资金拨付的短期苦果。

价格博弈：看涨预期下的流动性压力

截至 2026 年 2 月 14 日，根据 Gate 行情数据显示，AAVE 当前报价为 $112.36。尽管在过去 24 小时内微涨 2.30%，且 7 日累计涨幅达到 7.24%，优于比特币和以太坊的表现，但资金面的数据却透露出市场的矛盾心理。

从链上数据看，AAVE 仍面临一定的卖压。Glassnode 的数据显示，交易所的净头寸变化依然呈现正向流入，表明部分投资者倾向于将 AAVE 转入交易所进行抛售，而非积累。这反映出尽管治理层面的进展（100% 收入归公）在理论上构成重大利好，但巨鲸和散户对于「5,000 万美元资金流出」以及「V3 版本被过早弱化」的风险仍心存芥蒂。

技术面上，AAVE 目前在 $109 美元的斐波那契支撑位上方徘徊。若社区治理能朝着透明化、审计强制化的方向妥协，币价有望突破 $119 美元的短期阻力位；反之，若治理争议持续发酵，导致 V4 升级进度受阻，AAVE 可能会再次测试下方流动性。

总结

Aave 的这场「币股权益」之争，本质上是 DeFi 从野蛮生长向制度化演进过程中的阵痛。对于中心化交易平台如 Gate 的观察者而言，这一案例提供了极具价值的参考：

1. 收入透明 vs 资金用途：社区不仅要看「收入是否上缴」，更要看「上缴了多少」以及「被花在了哪里」。引入第三方独立审计，对收入扣减项设定 DAO 批准的硬性上限，是重建信任的唯一途径。
2. 权力的制衡：Marczeller 提出的「拆分投票」与「强制钱包披露」至关重要。在去中心化治理中，任何单一实体（即使是核心开发者）都不应掌握足以影响投票结果的隐匿权力。将 75,000 枚 AAVE 的治理权转移给一个尚未完全披露钱包关联的实体，是对 DAO 精神的挑战。

目前，虽然 Aave Labs 已经做出了将收入 100% 移交的让步，但在 「谁来审计」、「如何审计」以及「资金拨付的节奏」 这三个核心问题上，尚未给出让社区完全信服的答案。

对于 AAVE 的投资者而言，当前的博弈或许正是最佳的介入观察期。一旦 DAO 成功落实了强制的第三方审计机制，并确保新设立的基金会真正独立于开发团队的直接影响，那么 AAVE 的估值逻辑将彻底重构——它将不再仅仅是一个治理代币，而是一个拥有百亿级借贷市场现金流支撑的「生息资产」。

在 DeFi 的世界里，代码即法律，但透明才是信任的基石。 这场「币股权益」之争的结局，不仅将决定 Aave V4 的未来，更将为整个行业树立一个关于「开发者激励」与「社区主权」如何平衡的标杆。