摩根大通：比特币 77,000 美元支撑位或吸引 2026 机构资金

进入 2026 年第二季度前夕，加密市场正经历着一次深刻的情绪重建。比特币（BTC）价格在 66,000 美元区间反复磨底，而在这一片迷茫中，传统金融巨头的态度显得尤为关键。摩根大通（JPMorgan）在 2 月中旬发布的最新报告中明确下调了比特币生产成本预估，并直言 77,000 美元将成为当前周期的重要支撑区域。更值得关注的是，该投行对 2026 年加密市场整体转向“积极”（positive），这与年初的谨慎姿态形成鲜明对比。

当前 BTC 行情：在支撑位下方寻找筑底信号

据 Gate 行情数据显示，截至 2026 年 2 月 13 日，比特币（BTC）价格报 $66,561.2。过去 24 小时交易额为 $768.37M，全网市值为 $1.31T，市场占有率稳定在 55.42%。过去 24 小时内 BTC 价格变动为 -1.39%，最低下探至 $65,111，最高触及 $68,419.7。

从链上数据来看，当前价格已明显低于摩根大通最新测算的 77,000 美元生产成本支撑线。通常情况下，当 BTC 价格跌破矿工边际成本时，市场会进入“矿工投降”周期的末端——高成本参与者被迫离场，剩余算力重新整合，为下一轮上行积蓄条件。

Gate 比特币价格预测模型显示，2026 年 BTC 年均价预估为 $66,054.9，年内波动区间大概率落在 $62,752.15 至 $78,605.33 之间。这与摩根大通设定的 77,000 美元支撑位高度重合，意味着当前价格已处于估值区间的下沿区域。

77,000 美元如何成为“支撑线”？摩根大通的生产成本逻辑

摩根大通分析师团队（由 Nikolaos Panigirtzoglou 领衔）指出，比特币生产成本历来是判断市场“软底”的有效先行指标。该行将这一数值从年初的 90,000 美元下调至 77,000 美元，直接诱因是比特币网络算力与挖矿难度的连续回落 。

成本支撑下降的两大主因：

• 价格持续承压倒逼高成本产能退出：2026 年初以来的价格回调，使得使用旧款矿机或承担高电价成本的矿工无利可图，被迫关机。
• 美国冬季极端天气导致非自愿停机：得克萨斯州等矿业重地为保证居民用电，强制限制工业负荷，造成全网算力短期内骤降。

但摩根大通特别强调，这并不意味着支撑位的永久性下移。报告指出：“我们已经观察到算力出现显著反弹，预计在下次网络难度调整时，生产成本将重回上升轨道。” 这一判断与 Gate 行情数据中 7 日内 BTC +4.97% 的微弱涨幅形成互证——市场正在逐步消化矿工抛压，效率更高的矿工正重新夺回市场份额。

2026 年比特币展望：机构驱动型复苏已具备条件

如果说 77,000 美元是技术层面的防御线，那么摩根大通对 2026 年全年的 比特币展望 则更多基于宏观资金面的判断。核心结论：2026 年加密市场的驱动力将从“零售情绪”切换至“机构配置”。

摩根大通分析师在《另类投资展望与策略》中写道：“我们对 2026 年加密市场持积极态度，预计数字资产流动将进一步上升，但本轮将由机构投资者主导，而非散户或企业财库。”

支撑这一乐观预期的两大逻辑：

• 美国监管环境趋于清晰

摩根大通特别提及 CLARITY 法案 的潜在通过。该法案若落地，将为银行、养老金、主权基金等保守型资金提供明确的合规配置路径。当前，多数大型机构对加密资产的配置比例仍不足 1%，一旦法律障碍清除，仅 1% 至 3% 的微量增配即对应千亿美元级别的买入流量 。

• 机构资金的“回流效应”

2024 年至 2025 年的牛市主要由现货 ETF 通道的零售与对冲基金资金推动；2026 年初的 ETF 流出被摩根大通定性为“战术性调仓”而非“战略性离场”。随着利率预期企稳，机构资金回流将是下半年的主旋律。

长期目标价：266,000 美元的“黄金对标”

除短期策略判断外，摩根大通重申了其极具标志性的 比特币长期目标价：266,000 美元。该定价模型基于波动率调整后的黄金可比分析——即假设比特币最终能够获得与黄金同等的“终极避险资产”市场认知 。

需要强调的是，这一目标并非短期炒作目标，而是“负面情绪完全逆转、比特币再次被视作灾难对冲工具”之后的估值终点。从当前 $66,561.2 算起，该目标隐含长期上涨空间约 +300%。

市场观点：左侧布局区已现，但需正视周期特征

综合 Gate 行情数据与摩根大通的最新研判，当前市场处于典型的预期博弈阶段。

有利因素正在累积：

• 矿工投降接近尾声，算力开始反弹；
• 生产成本支撑位明晰（77,000 美元），即便短期价格低于该线，也不会形成无限下坠；
• 2026 年机构资金回流是大概率事件，催化剂包括监管明朗化及宏观流动性预期转向。

风险同样不可忽视：

• 市场情绪修复需要时间，Gate 行情数据显示过去 30 日 BTC 跌幅达 -30.79%，年线仍为 -32.51%；
• 宏观层面，若通胀粘性超预期，美联储维持高利率更久，风险资产仍将承压。

Gate 2026 年价格情景分析：

• 悲观情景：若有效跌破 $62,000 区域，可能触发多层级止损盘，极端测试位下移至 $58,000 至 $60,000 区间；
• 中性情景：围绕 $66,000 至 $72,000 震荡筑底，等待二季度机构资金回流信号；
• 乐观情景：若 CLARITY 法案取得实质性进展，年底有望挑战 $78,000 至 $85,000 区域。

结语：77,000 美元不是终点，而是估值锚

摩根大通的此次发声，并非单纯的市场预测，更是一次估值逻辑的重申。它将比特币从“情绪驱动的投机品”拉回至“有边际成本的实物资产”分析框架内。77,000 美元未必是短期的最低点，但它提供了衡量当下价格是否“便宜”的标尺。

对于长线配置型投资者而言，当前比特币价格低于其主要生产成本，且机构入场通道已全面打开，2026 年或许不是情绪最炽热的一年，却是定价权从短期投机者向长期资本移交的关键转折年。