市场静待方向，比特币“四年周期”理论正在经历考验
比特币价格在 12 月 15 日再次跌破 90,000 美元关键心理关口，根据 Gate 行情数据显示， BTC/USDT 当日最低触及 87,994.3 美元。
其价格在过去一个月内已累计下跌约 4.83%，市场参与者的谨慎情绪显而易见。 与此同时，一个困扰着整个加密行业的问题再次浮出水面：那个曾被奉为圭臬的“四年周期”理论，在今天的市场中是否依然有效？
01 周期争论
当前市场的一个核心分歧，在于对比特币周期性规律的重新审视。过去，区块奖励减半事件是驱动周期的绝对核心，它通过创造稀缺性预期来启动牛市。
然而，知名研究机构 10x Research 在近期指出，比特币的四年周期结构依然存在，但其主要驱动力已经发生了根本性转移。
该机构研究主管 Markus Thielen 明确表示，推动周期的力量不再是减半，而是政治因素、全球流动性环境以及选举周期。
02 机构视角
富达全球宏观总监 Jurrien Timmer 的分析为此提供了佐证。他认为，比特币的价格走势可能已经打破了过去的上升趋势线，这或许标志着一个以减半为标志的旧周期的结束。
他的观察显示，比特币每一轮增长的波动幅度正在逐渐缩小，而周期持续的时间却在延长，这是市场走向成熟的自然表现。
这一观点与 10x Research 早前的分析不谋而合。该机构曾指出，比特币正经历“回报递减”，高昂的价格使得普通散户投资者难以持续买入，这可能威胁到牛市周期延长的预期。
03 当前动力
那么，如果减半不再是主导力量，当前市场的核心驱动力是什么？答案指向了更广阔的宏观经济图景。
近期市场的疲软与全球主要央行的政策信号密切相关。市场分析普遍认为，比特币未能守住 90,000 美元支撑位，与市场对日本央行转向鹰派货币政策的预期高度关联。
Delta Exchange 的研究分析师 Riya Sehgal 指出，自 2024 年以来，日本央行的每一次加息都曾引发比特币价格 20% 至 30% 的回调。全球流动性环境的收紧，直接对包括加密货币在内的所有风险资产构成了压力。
04 市场现状
目前，整个加密货币市场正处于一种观望状态。一方面，市场预期主要西方央行将继续降息以提供流动性；另一方面，亚洲市场却呈现出政策紧缩的趋势。
WazirX 创始人 Nischal Shetty 将这种环境描述为一种“拉锯战”，导致了近期市场的横盘整理与区间震荡。在流动性出现显著改善之前，市场更可能维持这种状态，而非快速进入新一轮的爆发式上涨。
数据显示，这种谨慎情绪导致了高杠杆交易的脆弱性。在近期下跌中，约有 11.6 万名交易者被清算，总损失超过 2.95 亿美元。
05 未来策略
对于投资者而言，理解驱动力的转变意味着交易策略需要相应调整。过去那种单纯围绕“减半”时间点进行布局的策略，其可靠性正在下降。
下表对比了新旧周期下的市场焦点与策略思路：
| 对比维度 | 传统“减半驱动”周期 | 当前“宏观驱动”环境 |
|---|---|---|
| 核心驱动力 | 区块奖励减半，稀缺性叙事 | 全球流动性、央行政策、地缘政治 |
| 市场主导者 | 散户与早期信仰者 | 机构投资者，决策更谨慎 |
| 价格波动特征 | 减半后爆发式上涨，波动剧烈 | 幅度收窄，周期延长，更趋区间震荡 |
| 关键观察指标 | 挖矿难度、哈希率、减半倒计时 | 美联储/日本央行政策、CPI/就业数据、比特币ETF资金流 |
| 策略重心 | 基于历史时间表的长期囤积 | 关注宏观经济事件，灵活进行区间交易与风险管理 |
在这种新范式下，短期交易需要更密切地关注经济日历。例如，交易者正在等待本周即将公布的美国就业数据、通胀指标以及多位美联储官员的讲话，以获取未来利率路径的线索。
市场分析认为，比特币需要决定性地上涨并站稳 90,000 至 91,000 美元区间上方，才能稳定市场情绪。在此之前，市场或将维持在 87,500 美元至 91,000 美元之间的震荡整理。
未来展望
截至 12 月 15 日，比特币价格在 Gate 上于 89,000 美元附近寻找方向，全球加密货币总市值仍守在 3 万亿美元附近。
市场目光已从减半倒计时转向美联储和日本央行的会议室。10x Research 预测的本轮周期顶部 12.5 万美元目标，与渣打银行 20 万美元的乐观预期之间，横亘着一条由流动性松紧和政策信号铺成的道路。
周期的脉搏仍在跳动，但驱动它的心脏已经更换。