10 月 13 日期权周报-BTC/ETH 剧烈震荡后的反弹：期权隐含波动率仍在高位
周报日期：2025 年10 月 13 日
重要提示：观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议
策略推荐：中性对冲偏熊市看涨价差
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| 币种 | 周涨幅 | 上周成交金额（9月22日-9月29日） | 本周成交金额（9月30日-10月13日） | 成交量涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| BTC | 0.77% | $456 B | $647 B | 41.90% |
| ETH | -1.33% | $286 B | $410 B | 43.40% |
| ADA | -13.13% | $8.7 B | $13.9 B | 59.80% |
| DOGE | -11.75% | $27.1 B | $35.7B | 31.70% |
| LTC | -7.82% | $5.9 B | $10.4 B | 76% |
| SOL | -7.46% | $53.1 B | $73.3 B | 38.00% |
| TON | -15.56% | $1.03 B | $1.4 B | 35.90% |
| XRP | -12.15% | $40 B | $61.2 B | 53.00% |
比特币（BTC）行情总结
过去两周，比特币经历了从强势上攻到暴跌再到快速修复的剧烈震荡行情。自 9 月 29 日收于约 $112,000 起，BTC 在避险资金推动下于 10 月初突破 $120,000 并创下 $126,200 的历史新高。然而，受美国政府停摆、特朗普宣布对中国产品征收 100% 关税及市场大规模清算影响，10 月 11 日日内一度暴跌 13%，最低触及 $101,500，24 小时清算额超 100 亿美元。 进入本周末，市场情绪逐步修复，资金回流带动 BTC 快速反弹，截止 10 月 13 日早间已重新站上 $115,000–$120,000 区间，基本收复暴跌前失地。期权市场隐含波动率（IV）仍处高位，预示短期趋势波动仍概率较高，可以持仓抓取趋势行情。
以太坊（ETH）行情总结
以太坊同样经历了先涨后跌再反弹的剧烈波动周期。自 9 月底收于约 $4,200 起，ETH 在 BTC 带动下上行至 $4,650–$4,700 区间。受宏观利空与流动性紧缩影响，10 月 11 日一度暴跌 17% 至 $3,373.67。不过，随着超跌反弹情绪，ETH 也在周末显著修复，当前已回升至 $4,000点以上，几乎恢复至暴跌前水平。市场资金活跃度回升，短期资金流重新聚焦主流资产，但 IV 维持高位，显示期权市场仍有较大趋势波动。
期权主要数据
隐含波动率方面
BTC 期权 IV 从 40% 快速上升到 64%后回落至44%左右，不同到期日的期权隐波走势如下，近月期权隐波快速上升，显示近期波动将加剧。
ETH 期权 IV指数 在近期低点附近60% 快速上升至70%；本周ETH 期权不同到期日的隐波情况如下：
期权情绪指标
期权持仓的 PCR（Put/Call Ratio）是指看跌期权（Put Option）的持仓量与看涨期权（Call Option）的持仓量之比。PCR 通常可以用于衡量投资者对市场的情绪和预期。
期权成交的 PCR（Put/Call Ratio）是指看跌期权（Put Option）的成交量与看涨期权（Call Option）的成交量之比。PCR 通常用于衡量投资者对市场的情绪和预期。具体地说，当 PCR 大于 1 时，意味着看跌期权的交易量大于看涨期权的交易量，这可能反映了期权买房对市场走势的悲观情绪，认为标的资产的价格可能会下跌。相反，当 PCR 小于 1 时，意味着看涨期权的交易量大于看跌期权的交易量，这可能反映了期权买方对市场走势的乐观情绪，认为标的资产的价格可能会上涨。
截止周一 10 月13 日，BTC 期权 PCR（看跌/看涨持仓比）持续两周大于，说明看跌情绪升温， ETH PCR 指标有比较大幅度的下降，说明看涨情绪升温；
策略周回顾及建议：
市场分析：
BTC 反弹至 $114,000–$120,000 区间，上行动能有限，短期承压；
ETH 回升至 $4,000–$4,450 区间，短线空间受限；
期权 IV 高，单纯做多风险较高，可用防守性策略控制风险。
策略建议：熊市看涨价差（Bear Call Spread）
BTC：卖 $122,000 Call 收 $1,500，买 $125,000 Call 付 $700，最大净收 $800；
ETH：卖 $4,500 Call 收 $90，买 $4,650 Call 付 $40，最大净收 $50。
政策事件一览与市场影响
1.美国政府停摆与数据延迟
事件：美国政府部分停摆，9 月 CPI 等关键经济数据发布推迟至 10 月 24 日。
市场影响：市场对美联储货币政策预期不确定，BTC/ETH 在 10 月初出现剧烈波动，避险情绪升温。
2.美中贸易与关税政策
事件：10 月 11 日，美国总统宣布对中国技术产品征收 100% 关税，并实施关键软件出口管制。
市场影响：市场恐慌，比特币当天暴跌 8.4%，加密货币总市值蒸发约 190 亿美元，短期流动性收紧。
3. 美国 CPI 数据发布（9 月）
事件：原定 10 月 15 日发布，因政府停摆延至 10 月 24 日。
市场影响：投资者缺乏通胀数据参考，短期市场情绪波动，影响 BTC/ETH 价格走势及衍生品市场预期。
4.美国 PPI 数据（9 月）
事件：计划于 10 月 16 日发布。
市场影响：生产成本变化将影响通胀预期，间接影响加密货币市场资金流和价格。
5.美国 FOMC 会议
事件：10 月 28–29 日召开会议。
市场影响：货币政策决策将直接影响美元流动性和风险偏好，对 BTC/ETH 的短期行情有重要指导作用。