Ned Davis策略师表示，在债务危机得到解决之前，黄金仍将延续上涨趋势。

Ned Davis Research 首席另类策略师 John LaForge 在接受 Kitco News 采访时表示，在各国政府解决日益沉重的债务负担之前，黄金的长期趋势仍将继续走高。LaForge 解释称，这种贵金属的走势直接取决于尚未解决的财政危机，而不是某个具体的价格目标。过去十年间，黄金价格已从每盎司约 1,500 美元上涨至超过 4,000 美元。LaForge 认为，目前市场大约处于更广泛的大宗商品超级周期的第六或第七年，尚未出现疲软迹象。 ## LaForge 将黄金走势与政府债务问题联系起来 LaForge 表示，当各国政府学会如何处理债务问题时，金价将见顶。“我认为，当我们学会如何处理债务问题时，价格就会见顶，”LaForge 说。“我们拖得越久，不偿还这些债务，并且不断累积这些债务，金价就能涨得越高。”当被问及每盎司 8,000 美元、10,000 美元或 12,000 美元等具体价格目标时，LaForge 表示，这些水平对他的展望而言并不特别重要。“对我来说，并不存在这样一个点位，即‘哦，是 8,000 美元，哦，是 12,000 美元’，”他说。“我只知道，在我们解决政府债务之前，趋势都是向上的。我认为价格仍可能持续多年上涨，因为我完全没有感觉到全球政客和领导人有意愿处理这个问题。” ## 2022 年乌克兰危机后，央行推动结构性需求 LaForge 将当前环境描述为黄金历史上最强劲的基本面背景之一。他指出，央行正在重新考虑传统储备资产的安全性，因此成为结构性需求的重要来源。俄罗斯于 2022 年入侵乌克兰以及随后俄罗斯外汇储备被冻结后，这一转变进一步加速。LaForge 表示，这一事件迫使各国央行认识到，存放在全球信用体系中的资产仍然容易受到政府控制。黄金仍是全球认可的少数几种“无记名资产”之一，可以在该信用体系之外实际持有。“央行能够持有的无记名资产并不多，而全世界几乎都认可，如果你给他们送去一根金条，他们会说，‘好吧，我接受用它付款，’”他说。 ## 日本为债务管理策略敲响警钟 LaForge 表示，日本可能会为其他负债沉重的发达经济体提供重要警示。近几周，美国的经济状况受到广泛关注，因为该国主权债务已超过 40 万亿美元。LaForge 表示，西方政策制定者曾希望日本能够证明，尽管债务负担巨大，各国政府仍可以通过收益率曲线控制，无限期地压低借贷成本。然而，日本收益率上升以及数十年来超宽松货币政策的逆转，正在展示这一策略的局限性。“西方很多国家都必须以同样的方式想办法处理我们的债务，”他说。“当权者最不希望看到的……就是证明收益率曲线控制不起作用。”LaForge 补充称，主权债务的大规模扩张正在为硬资产创造越来越强劲的顺风。“除了让一切贬值之外，没有办法偿还这笔债务，”他说。“这是黄金获得过的最大顺风。” ## LaForge 建议配置 10% 的另类资产 LaForge 表示，投资者应至少配置 10% 的另类资产。他解释称，目前大约应将 5% 配置于黄金，3% 配置于多元化大宗商品组合，2% 配置于比特币。黄金应获得最高权重，因为它提供了对推动当前周期的结构性债务和货币压力最直接的敞口。“黄金正处于历史上一个非常独特的时期，”LaForge 说。“现在一切正在汇聚到一起。”LaForge 表示，黄金当前的动能更像是“周期中段”走势，而不是 2011 年见顶附近出现的投机性过热。尽管金价今年已创下历史新高，LaForge 表示，他关注的所有指标都没有发出通常与大宗商品超级周期结束相关的那种抛物线式上涨并见顶的信号。“没有任何一个指标发出暴涨见顶信号，”他说。“一个都没有。” ## 常见问题 **John LaForge 如何评价黄金的价格趋势？** John LaForge 表示，在各国政府解决债务问题之前，黄金趋势仍将向上。他说，在各国政府解决日益沉重的债务负担之前，趋势将继续走高；由于全球政客似乎还没有准备好处理债务问题，他认为价格仍可能持续多年上涨。 **为什么 2022 年之后央行增加了黄金需求？** 俄罗斯于 2022 年入侵乌克兰以及随后俄罗斯外汇储备被冻结后，央行对黄金的需求增加了。LaForge 解释称，这迫使各国央行认识到，存放在全球信用体系中的资产仍然容易受到政府控制，而黄金仍是一种可以在该体系之外实际持有的无记名资产。 **LaForge 建议投资者如何配置资产？** LaForge 建议投资者至少配置 10% 的另类资产，其中大约 5% 配置于黄金，3% 配置于多元化大宗商品组合，2% 配置于比特币。他表示，黄金应获得最高权重，因为它提供了对结构性债务和货币压力最直接的敞口。