资管巨头贝莱德为何买入 UNI？BUIDL 上架 Uniswap X 全景分析
2026 年 2 月，全球资产规模最大的资产管理机构贝莱德（BlackRock）向去中心化金融投下了一张分量极重的信任票。通过将旗下规模达 22 亿美元的代币化美债基金 BUIDL 部署至 Uniswap X，并同步战略购入 Uniswap 原生治理代币 UNI，这家管理着超过 14 万亿美元资产的金融巨擘，正式完成了从“观察 DeFi”到“参与 DeFi”的历史性跨越。
根据 Gate 行情数据显示，截至 2026 年 2 月 13 日 16：00（UTC+8），UNI 现货价格报 $3.32，24 小时交易额为 $557 万，当前流通市值暂报 $21.1 亿。尽管消息公布当日 UNI 曾瞬间拉升至 $4.57 的近期高点，随后在市场整体调整与巨鲸换手影响下温和回落，但本次事件对 UNI 乃至整个 DeFi 赛道产生的影响远不止一根日线阳烛。
BUIDL 如何嵌入 Uniswap X？
首先要厘清一个关键事实：贝莱德并未像普通项目方那样，将 BUIDL 代币简单投入 Uniswap 的 V2 或 V3 流动性池，而是将其无缝嵌入基于 意圖导向（Intents-based） 的交易协议 Uniswap X。
这一选择具有强烈的示范效应。
BUIDL 是当前市场规模最大的代币化美债基金，其底层资产由美国国债、现金及回购协议 100% 支撑。对于此类机构级资产而言，传统的 AMM（自动做市商）池存在无常损失、MEV（矿工可提取价值）攻击以及合規无法内嵌等天然障碍。Uniswap X 提供的 RFQ（请求报价）询价框架完美解决了这些问题。
在实际交易流程中，Securitize Markets 扮演着“合规守门人”的角色。所有参与 BUIDL 交易的投资者均需通过预审并进入白名单，资产门槛不低于 500 万美元；做市商同样经过筛选，首批参与者包括 Wintermute、Flowdesk 与 Tokka Labs。交易在链上通过不可篡改的智能合约进行 原子级结算，实现 T+0 即时交割，而 Gas 费用与 MEV 风险则被完全封装。
Securitize CEO Carlos Domingo 将这一架构精准地概括为：“将 TradFi 的信任与监管标准，带到 DeFi 的速度与开放性之中。”
对于贝莱德而言，这不是一次象征性的“上币”，而是一套可向其他传统资管机构完整输出的 合规 DeFi 接入范本。
贝莱德为何买入 UNI？从“治理空气”到“协议权益”
如果说 BUIDL 上链是业务层面的合作，那么贝莱德真金白银购入 UNI 代币，则是资本层面的战略联姻。
长期以来，UNI 被社区戏称为“没有价值的治理代币”——持有者除了参与社区投票，无法直接从 Uniswap 每年数千亿美元的交易量中获得任何分成。然而，这一状态在 2026 年 1 月“UNIfication”提案正式激活后被彻底改写。
该提案引入了 Token Jar + Firepit 的智能合约销毁机制：所有来自 Uniswap V2、V3 以及 L2 网络 Unichain 排序器的协议费用，将定期流入 Token Jar；而提取这些价值的唯一路径，是通过 Firepit 销毀等值的 UNI 代币。这意味着，协议的真实现金流第一次被程序化地传导至二级市场，形成 持续性通缩。
据 Gate 援引 Talos 的数据估算，提案实施前 12 天，Uniswap 的年化协议费用已跑出 $2,600 万 - $2,700 万的速率，对应年化销毁量约 400 万 - 500 万枚 UNI。
贝莱德选择在这个时点买入 UNI，展现出了极其敏锐的资本嗅觉：
- 资产配置逻辑迁移：UNI 已从纯治理符号进化为带有 现金流贴现属性 的生产性资产。随着 BUIDL 及其他 RWA（现实世界资产）在 Uniswap 上的交易量持续放大，协议捕获的费用将水涨船高，进而加速 UNI 通缩。
- 基础设施话语权：持有 UNI 意味着在 Uniswap 的治理中拥有投票权。贝莱德可以借此 防止出现歧视性费用政策、推动合规 Hooks 标准化，并为其代币化资产生态建立更友好的交易环境。
- 信号发射：作为管理 14 万亿美元资产的标杆机构，贝莱德将 UNI 纳入资产负债表，无异于向整个华尔街宣告：部分 DeFi 蓝筹代币已经成熟到足以作为多元化资产配置的一环。
UNI 价格现状与估值逻辑重构
受市场整体调整情绪影响，UNI 在经历 2 月 11 日的脉冲式上涨后进入缩量整理阶段。
Gate 行情数据（2026-02-13）：
- 现货价格： $3.32
- 24 小时振幅： $3.14 - $3.46
- 24 小时交易额： $557 万
- 流通市值： $21.1 亿
- 历史峰值： $44.92 （2021 年）
短期来看，$3.52 - $3.68 区间是筹码成交密集区下沿，突破需单日交易额放大至 $3,000 万 以上；下方强支撑位于 $2.80（0.618 斐波那契回撤位）。
但更值得关注的是估值模型本身的迭代。过去市场对 UNI 的定价主要锚定交易量市占率与用户增长，属于典型的“互联网估值”思维；而随着费用开关开启与程序化销毁落地，UNI 正逐步向 “通缩权益类资产” 迁移。尽管当前 $21.1 亿 市值对应约 207 倍 协议收入乘数，隐含较高增长预期，但这正是 DeFi 龙头迈向成熟估值体系的必经阵痛。
Gate 研究院中性预测（2026-2031）：
基于 RWA 渗透率、机构采用进度及通缩速率的三重假设，UNI 长期价值中枢有望逐步抬升。2026 年预期运行区间为 $2.66 - $4.33，至 2031 年若传统资产链上做市份额突破 5%，目标价位可看至 $8.42（较现价潜在名义回报率 +108.00%）。
DeFi 的“合规化慢跑”与 Gate 的生态观察
贝莱德入局 DeFi 的另一层深意，在于为海量传统资本探明一条可被监管接受的路径。
与 2021 年以散户为主的 DeFi Summer 截然不同，本轮机构进场的核心特征是 “合规先行”。BUIDL 虽上线 Uniswap，但交易权限被严格限定在合格投资者白名单内；做市商经过 Securitize 筛选；智能合约层面则通过 RFQ 框架而非完全无许可的 AMM 池。
这种 “先机构、后零售” 的渐进策略，既符合贝莱德作为受监管实体的风控铁律，也为 Uniswap 等 DeFi 协议在不牺牲底层无许可属性的前提下，承接万亿级传统资产敞口提供了可复用的中间件层。
作为连接全球加密投资者的领先交易平台，Gate 持续观察到：尽管初期 BUIDL 的交易规模有限，但其象征意义远大于交易量本身。Uniswap 创始人 Hayden Adams 的表述最为直白：“这是向‘几乎所有价值都可链上交易’迈出的最重要一步。”
总结
贝莱德首次入局 DeFi，选择以 BUIDL 接入 Uniswap X 并配置 UNI 代币，本质上是 传统金融巨头对去中心化基础设施的一次全面压力测试。
测试的结果将分阶段显现：短期看 BUIDL 在 Uniswap X 的真实交易量爬坡速度；中期看“UNIfication”通缩模型能否在高交易量环境下持续运转；长期则取决于全球监管机构对“协议费用—代币销毁”框架的最终认定。
对于关注 UNI 生态的投资者与建设者而言，2026 年注定是一个分水岭。UNI 正在经历从“交易代币”到“协议权益”的价值跃迁，而贝莱德的这张支票，则为这场跃迁提供了最具分量的机构背书。
Gate 将持续为全球用户提供 UNI 及其他优质数字资产的实时行情、深度研究与安全交易服务。在机构 DeFi 时代渐行渐近的当下，保持理性、关注基本面、识别真正的价值捕获者，将是穿越周期的核心要义。