加密合规新变数：美 SEC 主席 Atkins 听证会释放预测市场强监管信号

当地时间2月12日，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 出席参议院银行委员会听证会时，将预测市场（Prediction Markets）形容为一个“巨大的问题”（Huge Issue），并直言这一领域正面临持续升温的法律关注度 。这是继2024年美国大选周期预测市场交易量井喷之后，联邦金融监管层对该行业发出的最直接、级别最高的政策警示。

作为长期追踪加密合规动态的内容平台，Gate 本文将深度解析SEC此次表态的政策背景、预测市场面临的“双重管辖权”困局，并结合截至 2026年2月13日 的 Gate 最新行情数据，探讨监管预期变化下主流加密资产的价格锚定逻辑。

听证会核心定调

Atkins在听证会中的表述呈现出与前任主席Gensler截然不同的监管哲学。他明确承认预测市场目前“主要由CFTC（商品期货交易委员会）管辖”，但强调SEC与CFTC正在通过“Project Crypto”机制展开每周例会，以解决潜在的“管辖权重叠”问题 。

• “证券就是证券”：Atkins指出，无论产品包装如何，只要其本质符合证券定义，SEC便保留执法权限 。
• “我们拭目以待”：针对是否出台针对预测市场的明确规则，Atkins并未给出时间表，显示出监管机构目前仍处于“观察与协调”阶段。
• 协同化监管：CFTC主席Michael Selig同日表态，将确保为预测市场制定“合理的规则与保护措施”，防止业务被推向海外 。

这一系列信号表明：预测市场的“监管无政府状态”即将终结，但具体以何种形式落地，仍需视两机构协调进展及国会立法动向而定。

法律争议全景

如果说SEC的表态是“顶层设计”，那么正在各州法院密集开庭的诉讼战，则是预测市场行业面临的现实生存考验。

2联邦管辖权主张

以Polymarket、Kalshi为代表的运营商援引《商品交易法》，坚称事件合约（Event Contracts）专属CFTC管辖，各州无权以博彩法为由进行封堵 。Polymarket已于本周对马萨诸塞州提起联邦诉讼，试图通过司法确认“联邦优先”原则 。

州级监管反击

• 马萨诸塞州：地方法院已对Kalshi颁布初步禁令，禁止其在州内运营体育相关合约。
• 内华达州：以“损害体育博彩监管体系完整性”为由，紧急叫停Polymarket业务。
• 至少8个州跟进：包括纽约、伊利诺伊、俄亥俄等 。

核心矛盾：国会从未明确授权CFTC“独占”事件合约监管权，而各州在传统赌博与新兴金融衍生品之间的法律定义模糊地带，正在成为诉讼拉锯战的焦点。

市场基本面：监管不确定性并未阻止交易量狂飙

尽管头顶监管阴云，预测市场的用户需求与资金流入仍在加速。

• 交易量：Dune数据显示，2026年1月单周预测市场交易额达 37,000,000,000 美元，创历史新高 。
• 超级碗效应：2026年超级碗相关预测合约交易额预计突破 3,100,000,000 美元，同比增长39% 。
• 一级市场热度：Polymarket估值达 9,000,000,000 美元，Kalshi估值 11,000,000,000 美元 。

悖论浮现：越是监管加压，用户与资本越向头部预测平台集中——这一现象与2020-2022年DeFi领域的“合规避险式迁移”高度相似。

行情关联分析：宏观压制下的加密市场，预测市场能否成为新变量？

截至 2026年2月13日，Gate 平台最新数据显示，主流加密资产仍处于宏观数据发布前的谨慎承压状态。

比特币（BTC）技术位解读

• 历史高位：$126,080（2026年1月）
• 年内价格预测：Gate 市场分析模型显示，2026年 BTC 平均预测价格为 $66,054.9，波动区间预计在 $62,752.15 - $78,605.33 之间。
• 市场情绪：尽管24h下跌1.19%，但链上数据显示长期持有者并未恐慌离场，市场在等待美国CPI数据落地。

以太坊（ETH）技术位解读

• 关键心理关口：$2,000 失守后，$1,900 成为短期多空分水岭。
• 年度展望：2026年 ETH 平均价格预测为 $1,936.98，最低预期下探 $1,084.7，最高看至 $2,324.37。
• 市占率：ETH 市占率稳定在9.80%，市场情绪评级为“中性”。

监管与价格的传导逻辑

需要明确的是：SEC对预测市场的表态并非直接针对BTC、ETH等主流资产。然而，市场依然将其解读为“美国联邦机构对加密衍生品态度趋严”的信号，这在心理层面与宏观紧缩预期形成叠加。

预测市场的核心价值在于“价格发现”，而非“资产发行”。如果SEC未来将部分事件合约定性为证券，受影响最直接的将是基于特定事件（如大选、体育、经济数据）的二元期权类产品，而非比特币、以太坊等 decentralized 资产。当前BTC与ETH的下跌更多反映的是美股联动与流动性预期，而非监管恐慌的线性外推。

行业前瞻：合规化是唯一路径，“离岸化”无出路

值得关注的是，CFTC主席Selig特别强调“不要将预测市场推向海外” 。这一表述释放了明确信号：

• 美国不愿失去创新主导权：预测市场在2024年大选中的精准表现已证明其公共价值。
• 合规成本将制度化：未来大概率采用“CFTC注册实体 + SEC证券法合规 + 州级牌照豁免”三层架构。
• 去中心化不是法外之地：即使采用链上结算，只要面向美国用户，即需遵守联邦证券法。

对交易者与项目方的建议：

• 短期：关注 Project Crypto 每周例会是否产出实质性规则草案；
• 中期：跟踪 Polymarket 诉马萨诸塞州案的一审判决，这将确立“联邦优先”是否具有司法执行力；
• 长期：具备合规储备的预测市场平台将获得指数级增长红利，而规避监管的离岸版本将逐渐失去流动性与主流用户。

结语

Atkins在听证会结尾呼吁“尽快补满SEC民主党委员席位” ，这提醒我们：无论政策如何演变，多元制衡下的监管远比单一意志更可预期。预测市场正站在法律定义重构的十字路口，而 Gate 将持续为中文用户提供最及时的政策解读与透明的市场数据。

监管并非终局，定义才是。 当“事件”可以被定价，风险可以被对冲，预测市场便不再是博彩的变体，而是信息效率革命的下一站。