SEC 主席重磅表态！加密监管不会放松，全新分类框架即将出炉

“这并非承诺SEC会放松执法。欺诈就是欺诈。”SEC 主席保罗·阿特金斯在 11 月 13 日的演讲中明确表示，即便在新的市场结构法案下，该机构也不会对加密货币采取宽松执法措施。

阿特金斯详细介绍了 SEC 现代化其数字资产监管方法的计划，包括在未来几个月内建立一个清晰的代币分类法，该分类法将锚定于长期存在的豪威测试（Howey test），同时认识到“投资合约可以终止”这一关键事实。

01 演讲核心：监管框架升级

阿特金斯在费城联邦储备银行的演讲中阐述了 SEC 对数字资产的监管展望，他将其称为 “Project Crypto” 计划的一部分。

这一倡议旨在将美国创新者的活力与值得它们的监管框架相匹配。

阿特金斯强调，虽然大多数加密货币交易本身不是证券，但如果特定代币作为投资合约的一部分在证券发行中出售，则可能属于 SEC 的管辖范围。

他明确指出，“数字商品、数字收藏品、数字工具和网络代币” 不属于 SEC 管辖范围内的证券，而 “代币化证券” 则将持续受 SEC 监管。

02 代币分类法：基于豪威测试的创新

SEC 计划在未来几个月内考虑建立的代币分类框架，代表了该机构对数字资产监管态度的重大演变。

阿特金斯引用了委员海斯特·皮尔斯的工作，并赞同她的观点：“虽然项目的代币发行最初可能涉及投资合约，但这些承诺可能不会永远存在”。

他进一步阐述道：“一旦投资合约可以被理解为已经完成其过程，代币可能会继续交易，但这些交易不再是‘证券交易’。”

这一表态为解决长期困扰加密行业的问题——“哪些代币是证券”提供了官方思路，为项目方和投资者提供了更为明确的法律预期。

03 与国会立法努力协同

阿特金斯在演讲中特别强调，他全力支持国会将全面的加密市场结构框架编入法典的努力。

他的愿景旨在补充而非取代国会的关键工作。

目前，美国国会正在审议一项两党联合法案，计划将加密货币的主要监管权从 SEC 转移至商品期货交易委员会（CFTC）。

该法案寻求将大多数加密资产指定为商品而非证券。

尽管政府停摆超过40天，但参议院在此期间继续开会，一些参议员就市场结构法案的条款进行了谈判。

参议院农业委员会的共和党领导人已于11月10日发布了该法案版本的讨论草案，标志着在这一问题上取得了进展。

04 市场影响与行业反应

监管明朗化的信号传来之际，加密货币市场正呈现出复苏迹象。

就在阿特金斯发表演讲的同一天，行情显示比特币价格跌至 101,988.1 美元，过去 24 小时内下跌 1.4%；以太坊跌至 3,430.97 美元，跌幅为 1.49%。

不过，市场整体表现仍显强劲，多个隐私币种表现亮眼。

Decred（DCR） 涨幅达 +16.44%，Zcash（ZEC） 上涨 10.08%，Monero（XMR） 也实现了 6.07% 的增长。

此前，加密货币市场在 3 小时内增加了 750 亿美元的价值，仅比特币就贡献了约 400 亿美元。

市场这一突然反弹可归因于多种宏观因素和链上因素，包括美国较为温和的通胀数据推动了全球市场的风险偏好。

05 未来展望：加密监管的新时代

阿特金斯透露，在他领导 SEC 期间，将推动一系列豁免方案，为属于或受投资合约约束的加密资产创建量身定制的发行制度。

这一举措与目前提交国会的立法设想相符。

SEC 主席的此番表态，与市场结构法案的推进，共同标志着美国加密资产监管将结束之前的模糊期，进入一个更为明晰但并非宽松的新阶段。

监管框架的明确化预计将为机构投资者提供更清晰的参与路径，进一步巩固加密货币在全球金融生态中的地位。

未来展望

监管与创新从来不是对立关系。正如阿特金斯所言，他的目标是“匹配美国创新者的活力，并配得上它们的监管框架”。

随着代币分类法的确立和市场结构立法的推进，美国正朝着加密监管新时代迈进。

这条路不会宽松执法，但会更加清晰合理——对曾经生长在灰色地带的加密行业来说，这或许是最好的消息。