Gate Ventures每周加密货币回顾（2025年11月10日）

TL;DR

• 流动性压力加剧，美元趋紧，美联储宣布暂停量化紧缩（QT），明年或将重启资产负债表扩张。
• 本周将公布美国通胀数据、初请失业金人数、月度预算报告、PPI、零售销售及商业库存等数据。
• BTC与ETH分别下跌5.26%和8.29%，均录得史上第三大ETF资金流出（12.2亿美元和5.0783亿美元）。ETH/BTC比率降至0.0342，BTC恐惧与贪婪指数跌至29（恐惧）。
• 总市值下跌5.26%，但除前十以外的山寨币表现更为坚韧，仅下跌1.05%。隐私币领涨，ZEC成交量超越BTC和ETH，NEAR Intent作为多链协议获得关注。
• ICP大涨80.9%，领跑前30，加上ZEC（+68.7%）和XMR，受强劲基本面与隐私需求推动。
• 0xIntuition在ConsenSys和Polygon Ventures支持下发行代币，已登陆主流交易所，最高触及0.58美元，目前徘徊在0.20美元附近。
• 标普首个链上数字市场50指数将通过Chainlink和Dinari发布。
• Marathon Digital转型AI与能源业务，报告创纪录的1.23亿美元利润。
• 以太坊质押队列激增，150万ETH等待激活，机构信心持续增强。

宏观概览

流动性压力加剧，美元趋紧，美联储宣布暂停QT，明年或将重启资产负债表扩张。

自10月以来，美国金融机构面临日益上升的融资压力，美元流动性收紧，美元呈现周期性反弹。美联储在10月29日FOMC会议上宣布，将于12月1日结束量化紧缩（QT）。此次QT暂停类似于2019年，停止减持国债，继续按月最高350亿美元的上限缩减MBS，并将MBS本金偿还再投资于国库券。自2022年6月以来，美联储资产负债表已缩减约2.3万亿美元，超过总规模的25%，其中国债和MBS分别减少约1.6万亿和6000亿美元。7月以来，贴现窗口借款增加，区域性银行欺诈事件后流动性压力加剧；美联储常设回购便利工具（Standing Repo Facility）借款超过50亿美元，10月29日突破100亿美元。

此举不仅整体支持美元流动性，还以定向方式向国债市场释放流动性，旨在缓解近期短期融资市场的压力，防止系统性流动性风险。同时也显示货币政策与财政政策界限日益模糊。预计美联储最快明年一季度，最迟三季度可能重启资产负债表扩张。如果SOFR-ONRRP或SOFR-IORB等担保隔夜融资市场关键利差继续维持在疫情后高位，美联储甚至可能在今年内恢复扩表。

本周将公布美国通胀数据、初请失业金人数、月度预算报告、PPI、零售销售及商业库存等数据。尽管美国政府关门持续，官方数据发布仍可能延迟，但私营部门数据已显示市场对经济前景的焦虑正在积累。上周密歇根大学调查显示，消费者信心降至三年多来最低，未来预期也显著下滑。（1, 2）

美国密歇根大学全国消费者信心指数

美元指数（DXY）

上周美元略有走软，从100以上回落至当前99.654，主要货币上涨，投资者在美联储鹰派立场与美国经济不确定性之间寻求平衡。（3）

美国10年与30年期国债收益率

受经济数据停摆与美国政府关门影响，上周美债短期与长期收益率均上升。投资者希望参议院少数党领袖提出的新方案能推动关门早日结束。（4）

黄金

随着美元走软及美国政府关门的不确定性增加，上周黄金价格上涨，避险需求增强，股市则录得周度下跌。（5）

加密市场概览

1. 主流资产

BTC价格

ETH价格

ETH/BTC比率

上周BTC下跌5.26%，ETH下跌8.29%。比特币ETF净流出12.2亿美元，创历史第三大流出。以太坊ETF也录得5.0783亿美元流出，亦为史上第三高。（6）

ETH/BTC比率再降3.17%，至0.0342，持续下行。BTC恐惧与贪婪指数跌至29，重返“恐惧”区间。（7）

2. 总市值

加密货币总市值

除BTC和ETH外的加密货币总市值

除前十主导币外的加密货币总市值

上周加密货币市场总市值下跌5.26%，除BTC和ETH外市场下跌3.88%。BTC与ETH领跌，广义山寨币市场（除前十主导币）仅小幅回调1.05%。

隐私币板块继续强势，Zcash（ZEC）短期屏蔽交易数量创历史新高。另一亮点是NEAR Intent，多链交易协议作为底层基础设施，已集成SwapKit、Zashi和KyberSwap等DEX，协议手续费也创新高，日均约30万美元。

3. 前30加密资产表现

来源：Coinmarketcap与Gate Ventures，截止2025年11月10日

山寨币市场延续强劲势头，ICP（Internet Computer）、ZEC（Zcash）和XMR（Monero）领涨。ICP以80.9%的涨幅居首，基本面上，ICP实时吞吐量达1145笔/秒，超越Solana的819笔/秒。（8）

ZEC紧随其后，涨幅达68.7%，表现持续强劲。其周交易量达19万笔，为一年新高，屏蔽资产维持在480万ZEC，占总供应约26%。屏蔽交易比例升至22%，较去年15%增长46.7%，反映用户对匿名交易方式的偏好日益提升。（9）

4. 新币发行

Intuition正在打造Web3“语义网”下一代基础设施，将声誉、信任、身份及以人为中心的知识转化为链上资产，可被应用变现、组合与利用。该项目由ConsenSys和Polygon Ventures等知名机构支持，旨在打通AI、数据所有权与去中心化知识网络之间的壁垒。

0xIntuition代币生成事件后，已在Gate、Upbit、Bithumb及Coinbase等主流交易所上线，首日最高价达0.58美元，目前徘徊在0.20美元附近。

加密市场重点动态

1. 标普首个链上数字市场50指数将通过Chainlink和Dinari发布

Chainlink与Dinari合作推出标普数字市场50指数链上版本，追踪35家美国区块链应用企业与15大数字资产。该指数由标普道琼斯指数开发，采用Chainlink预言机实现实时定价与透明度，覆盖传统金融与加密市场。此举继Chainlink与富时罗素合作后，进一步强化Dinari在dShares平台上的股权代币化能力，目前已支持200多个美国资产的代币化访问。（10）

2. Marathon Digital转型AI与能源业务，报告创纪录的1.23亿美元利润

MARA Holdings（纳斯达克代码：MARA）三季度利润创纪录，达1.23亿美元，同比增长92%，营收2.52亿美元，受BTC价格上涨、效率提升及算力增长64%驱动。公司现持有53,250枚BTC（约56亿美元），计划与MPLX LP在德州建设1.5GW燃气发电及数据中心项目，进一步向AI与能源基础设施转型。公司现金与BTC合计达68亿美元，年底目标算力75 EH/s，尽管股价表现滞后。（11）

3. 以太坊质押队列激增，150万ETH等待激活，机构信心持续增强

以太坊验证者入队队列已增至150万ETH，另有245万ETH等待退出，反映网络参与度持续提升。限速队列通过节奏控制激活与退出，防止波动。队列增长凸显机构信心，长期参与者倾向原生质押，放弃流动性以获得直接控制与稳定收益。尽管32 ETH门槛与退出延迟存在，质押增长进一步巩固以太坊作为全球DeFi和稳定币核心结算层的地位。（12）

重点创投交易

1. Brevan Howard旗下BH Digital与Galaxy Digital携手Canaan，7200万美元股权融资助力矿业基础设施

纳斯达克上市比特币矿企Canaan Inc.通过BH Digital（Brevan Howard）、Galaxy Digital及Weiss Asset Management参与的股权融资筹集7200万美元。本轮发行6370万份ADS，每份1.131美元，无权证或衍生品。资金将增强Canaan资产负债表、支持能源基础设施建设，并降低未来融资依赖。交易彰显机构对Canaan技术及其向实用级计算项目战略转型的信心重燃。（13）

2. Harmonic完成600万美元种子轮融资，提升Solana性能

Solana基础设施初创公司Harmonic完成由Paradigm领投、Solana生态知名天使支持的600万美元种子轮融资。公司正开发Solana首个开放式区块构建系统，使验证者可实时从多个竞争构建者获取区块，消除单一领导瓶颈并提升性能。Harmonic开放聚合模型带来“交易所级”执行体验，推动Solana向纳斯达克级可靠性与吞吐量迈进，网络升级持续推进。（14）

3. Liquid完成760万美元种子轮融资，打造机构级链上永续合约基础设施

Liquid是一款集交易、收益与风险管理于一体的去中心化永续合约聚合平台，完成由Paradigm领投、General Catalyst及多位天使投资人参与的760万美元种子轮融资，包括Ashwin Ramachandran（Nova Fund | BH Digital）、Eric Wu（Opendoor）与Vlad Novakovski（Lighter）。平台连接Hyperliquid、Lighter、Ostium等永续合约市场，提供统一入口与分析工具。Liquid已处理超5亿美元交易量，致力于为零售交易者带来机构级体验。（15）

创投市场数据

上周共完成18笔交易，其中基础设施领域7笔，占比39%；数据领域5笔（28%），DeFi领域6笔（33%）。

每周创投交易汇总，来源：Cryptorank与Gate Ventures，截止2025年11月10日

上周已披露融资总额达2.5亿美元，11%交易（2/18）未公开具体金额。基础设施领域融资额最高，达1.37亿美元。最大融资项目：Canaan 7200万美元，Future 3500万美元。

每周创投交易汇总，来源：Cryptorank与Gate Ventures，截止2025年11月10日

2025年11月首周总融资升至2.5亿美元，环比增长26%。上周融资同比增长616%。

关于Gate Ventures

Gate Ventures是Gate.com旗下的风险投资部门，专注于去中心化基础设施、中间件及应用领域投资，致力于推动Web 3.0时代的全球变革。Gate Ventures与全球行业领袖合作，助力具备创新理念与能力的团队和初创企业重塑社会与金融互动方式。

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参考资料

1. S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-10-november-2025.html
2. University of Michigan: Consumer Sentiment, https://www.sca.isr.umich.edu/
3. DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
5. Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. BTC Greed and Fear Index, https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
8. ICP real-time tps, https://chainspect.app/dashboard
9. ZCash performance, https://zechub.wiki/dashboard
10. S&P’s first onchain Digital Markets 50 Index to debut via Chainlink and Dinari,
    https://www.theblock.co/post/377812/chainlink-and-dinari-bringing-sp-crypto-stock-index-onchain
11. Marathon Digital reports record $123M profit as it pivots from bitcoin mining to AI and energy,
    https://cointelegraph.com/news/mara-hut-8-profits-q3-bitcoin-reserves-grow
12. Ethereum staking queue surges with 1.5M ETH awaiting activation amid growing institutional confidence,
    https://www.theblock.co/post/377317/ethereum-validator-queue-grows-with-1-5-million-eth-waiting-to-start-staking
13. Brevan Howard’s BH Digital and Galaxy Digital back Canaan with $72M equity deal to boost mining infrastructure,
    https://investor.canaan-creative.com/news-releases/news-release-details/canaan-inc-announces-strategic-investment-brevan-howard-galaxy
14. Harmonic raises $6M in Seed round to to optimize Solana performance,
    https://www.theblock.co/post/377791/paradigm-harmonic-funding-solana-nasdaq-speed
15. Liquid raises $7.6M Seed to to bring institutional-grade infrastructure to on-chain perps,
    https://www.theblock.co/post/377341/paradigm-leads-funding-perp-dex-aggregator-liquid